核心观点：
　　上周五公布的美国非农就业数据全面遇冷，结合7月JOLTS招聘和离职数据，指示就业市场进一步松动。进一步地，职位空缺率连续两个月下降，同时职位空缺数与失业人数之比降至1以下，说明就业市场需求走弱的速度要快于供给收缩，从贝弗里奇曲线上看，已经接近曲线斜率将快速变平的节点，即职位空缺率小幅恶化将导致失业率大幅走高。这意味着美联储在后续议息会议上连续降息的可能性有所提高，美债收益率曲线或进一步陡峭化。
　　从历史上看，降息周期中美股往往表现较好，当前股市盈利增长稳健，业绩指引上修，继续看多美股，建议逢低做多。历史上美元指数表现较弱的时期，现价-中间价的差值较小，反而是在美元指数强势、人民币面临贬值压力时，中间价引导现价升值，差值较大。今年4月以来，美元指数持续走弱，但人民币现价与中间价的差值并未显著下降，显示人民币或存在升值预期。
　　风险提示：
　　就业市场意外强劲复苏，通胀持续超预期，美联储降息节奏可能推迟。