主力合约与基差：乙二醇期货主力合约价格连续两日反弹，9月17日报4297元/吨，较前一日上涨25元/吨，现货华东市场同步上行至4380元/吨，基差收窄25元至83元/吨，反映期货贴水压力有所缓解。跨期价差方面，1-5价差扩大至-61元（近月相对走弱），5-9价差转为升水20元，反映出市场对远期供需预期改善，但整体价差结构仍不稳定。
　　持仓与成交：主力合约持仓量微降107手至31.07万手，成交减少17%至12.49万手，缩量上涨表明市场情绪偏向谨慎，部分资金选择离场观望。
　　供给端：乙二醇总开工率维持在70.8%，油制、煤制及甲醇制装置开工率均持稳，未出现显著复产或减产动作。煤制利润持续亏损402元/吨，低利润对开工率的压制仍未解除。
　　需求端：聚酯工厂负荷89.42%、江浙织机负荷63.43%，连续多日持平，终端补库需求平淡，尚未观察到旺季订单驱动的开工率提升。
　　库存端：华东主港库存继续累库5.9万吨至48.57万吨（单周增幅13.7%），张家港库存激增5.2万吨至18万吨，创近月新高；尽管到港量减少6.7万吨，但港口发货效率不足导致库存压力显著上升，或对现货价格形成压制。
　　当前乙二醇供需格局呈现弱平衡，价格反弹动能不足。从驱动因素看：供给端低利润下开工刚性维持，但新装置投产压力尚未释放；需求端聚酯负荷虽高却缺乏进一步上行动力，叠加港口库存快速积累至年内高位，压制市场看涨情绪。成本端看，煤炭价格波动对煤制路线成本支撑有限，而国际原油走弱风险可能进一步传导至乙烯法工艺。
　　综合来看，乙二醇短期或维持低位震荡，修复空间有限，若港口去库持续不及预期，价格或再次下探前低支撑。建议关注海外装置检修动态及聚酯工厂备货节奏，若库存去化启动，有望带动价格阶段性反弹。