宏观经济：宏观数据持续支持9月降息，本周市场存在预期兑现风险；上周美国2025年非农就业基准变动初值报-91.1万人，远低于预期，甚至低于贝森特在社交媒体上爆出的-80万人，当周初请失业金人数报26.3万人，高于预期，就业市场表现出明显的萎缩；同时CPI等数据显示通胀没有预想的严重，上周市场利率明显下降，长短期美债利差出现明显收窄；本周四面临着最终的议息决议，届时或有较大的短期兑现风险。
　　铜精矿：矿端低增速持续压制TC价格；截至9月15日，TC报价维持-41美元，环比一周前持平，全球上周阶段性的铜价上涨推升了远期需求预期，TC价格再度受到打压。
　　电解铜：噤声期高度数据敏感，但仍受上方阻力压制；铜价上周在多个高度支持降息的宏观数据的支持下持续上涨，目前仍处在美联储议息决议前的噤声期，本周利率决议前的3个交易日，仍有可能受预期推动继续推升，但是82000点位置对铜价的压制作用明显，且本周利率决议如若给不了降息50个基点以上的意外惊喜，则存在短期预期兑现的回调风险。
　　下游需求：淡季未能累库，旺季补库托底力度较大；国内需求旺季将至，在需求淡季时，国内铜价库存未能如期累库，当前面临旺季补库，铜价基本面对铜价的影响相对较小。
　　市场小结：
　　本周市场临近9月美联储议息会议这一重要时间节点，当前美债、贵金属以及铜市场都已在降息这一事件上压了重注，倘若最终议息决议没有远超预期，则本周宏观定价上存在预期兑现后回吐溢价的可能；从基本面看，当前下游采买端对于高铜价的接受度有限，虽然伦敦铜价格站上1万美元关口，但是内盘铜价仍被82000点这一价格压制，高价铜对下游带来的现金流以及税务等方面的压力凸显；不过铜矿增速长期维持低位以及海外需求支撑下，铜价下方支撑仍旧强势，在需求端出现“衰退叙事”前，铜价缺乏长期下跌的逻辑，整体上仍旧维持8万附近的高位区间运行局面