禾赛集团
　　Robotaxi业务订单持续落地。2025年9月15日，禾赛科技宣布与一家美国领先的Robotaxi企业深化合作，签订价值超过4000万美元的激光雷达订单，禾赛将作为其唯一供应商，计划于2026年底前完成交付。
　　L3级自动驾驶法规落地或成为行业催化剂，关注其推进节奏。近期有关文件发布明确要求推进智能网联汽车准入和道路通行试点，有条件批准L3级车型的生产准入，有望加速激光雷达渗透并提升单车搭载量，并成为未来一年汽车自动驾驶相关零部件（包括激光雷达）的催化剂。
　　上调目标价，首予公司港股买入评级。我们上调对禾赛2026-27年收入预测约2%，主要反映其持续获取订单的能力以及L3级自动驾驶法规落地后市场空间的进一步扩大。基于DCF模型上调美股目标价至34.66美元（原为27.52美元）。我们首次覆盖禾赛科技（2525 HK），给予目标价269.66港元和买入评级。