截至2025年9月15日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.65%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率整体上行，2-3年、3-5年品种收益率平均上行幅度超过3BP。具体来看，收益上行幅度较大的品种的包括2-3年四川省级永续、2-3年河南省级永续、2-3年贵州省级非永续和2-3年云南区县级非永续债。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在3%以下；收益率高于4%的品种出现在贵州地级市；其余的云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率整体上行，2-3年品种收益平均上行3.8BP。具体来看，收益上行幅度较大的有1年内云南区县级非永续、2-3年天津省级非永续、1-2年北京省级非永续和2-3年山东地级市永续债，分别对应上行17.6BP、14.1BP、13.1BP和11.9BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率基本上行，其中，2-3年民企公募永续债、私募非永续债收益上行幅度较大；地产债收益率悉数上行，1年以上品种调整力度强于短端，特别是1-2年国企私募、民企公募非永续债收益率上行达到5BP左右。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债。与上周相比，金融债收益率普遍上行。具体来看，租赁债有一定调整，1-2年永续、2-3年私募永续品种收益率上行幅度相对较大；银行次级债是金融债中波动最大的券种，1年以上二级资本债、2年以上永续债显著调整，其中，1-2年农商行二级资本债、2-3年国有行永续债收益率分别上行11.7BP、8.2BP，短端跌幅可控，1年内国有行永续债仅有1.6BP的上行；商金债防御属性较强，全品种调整均在3BP内，而1年内国有行品种收益下行1BP；此外，证券公司债表现在期限间分化，部分2年内品种收益维稳，但2-3年、3-5年公募次级债收益上行均在5BP附近。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性