2025年上半財年，中創新航(03931.HK)收入同比增長31.7%至164.2億元人民幣，其中動力電池銷售較去年同期上升9.7%至106.6億元人民幣，儲能系統產品及其他銷售按年成長109.7%至57.6億元人民幣。毛利率增加至17.5%，帶動集團淨利潤水平同比增加80.4%至7.5億元人民幣，淨利潤率則上升至4.6%。
　　根據市場統計，中國動力電池裝車量首七個月按年增加45.1%，達到355.4GWh。中創新航(03931.HK)自第二季度起保持強勁增長，首六個月裝車量達到21.8GWh，高於市場統計的19.5GWh。根據市場調查，集團7月份表現保持強勁，單月市佔率進一步上升至8.4%。上半財年集團動力電池的平均售價下跌約10.6%，約市場相若。然而，集團毛利率增加至17.5%，單計第二季度則進一步提升至17.7%，主要得益於銷售量大幅提升帶來的規模效應。此外，集團於商用車領域取得優秀的成績，2025年上半年國內商用車裝車量同比增長310%，全年銷售量很可能超出年初10GWh的目標。
　　雖然新能源乘用車銷量增長於第三季度放緩，首八個月同比增長降至25.8%，但新能源汽車單車平均裝車量仍然保持於較高的水平。同時，集團於部份新勢力品牌的滲透率提高，交付量增長續為集團帶來積極的動力。小米、小鵬、零跑、智界、現代等新平台項目前亦具積極性的進展。此外，集團欧洲的生產基地將於2027年續進行交付，能夠配合新勢力於欧洲實現在地化生產的目標。
　　在儲能方面，中創新航(03931.HK)上半財年取得強勁的成長，除國內更多元化的客戶外，集團亦於欧洲取得新的訂單。伴隨未來更多產能釋放、新客戶及直供比例的增加，儲能業務預計能夠保持較高的增速，有望實現全年45GWh的全年出貨目標，並於明年達到約70GWh的水平，同時利潤率亦預計得到改善。
　　集團上調明年出貨量預測，動力電池的新項目與儲能電池的需求均為集團帶來支撐。特別是集團的儲能電池目前處於供不應求的狀態，在產能釋放後將能夠為集團帶來更大的貢獻。在降本方面，集團投入產出比及良品率有顯著提升，抵銷研發開支增加的影響。在規模效應、降本增效的帶動下，我們維持對集團正面的盈利預測，維持對集團「買入」的評級，並提高目標價至每股29.50港元。
　　風險因素
　　動力電池價格持續走弱
　　國內新能源汽車需求增長放緩
　　儲能電池產能未能提升
　　國際關稅調整對海外業務造成影響
　　新項目進度未能如預期