【招商煤炭谢笑妍团队】本周总结（9.8 -9.12） 
　　【主要观点】本周动力煤产地价格小幅上涨：截至9月12日，榆林5800大卡指数554.0元/吨，周环比上涨11.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数502.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；大同5500大卡指数555.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨。本周焦煤市场价格有所下跌：截至9月12日，京唐港山西主焦煤1550元/吨，周环比持平；CCI山西低硫指数1419.0元/吨，周环比持平；CCI山西中硫指数1200.0元/吨，周环比下跌30元/吨；CCI山西高硫指数1179.0元/吨，周环比下跌30元/吨；电厂日耗较上周有所回落：沿海六大电厂日耗89.8万吨，周环比减少2.1万吨。动力煤市场小幅反弹：产地方面，重要活动结束后，多数煤矿已恢复正常产销，产区供应明显增加，产能利用率维持高位。下游冶金、化工等非电终端按需采购，东北地区冬储采购需求逐步释放，产区部分煤矿价格小幅上涨。本周港口煤价趋稳，近期市场有少量空单和刚需询盘，加之北港优质低硫资源偏紧，上游挺价情绪增强，低价采购困难。目前下游暂未有集中性补库需求释放，同时进口煤性价比优势凸显，对国内煤价的上涨空间形成一定制约，短期内煤价上行高度有限。但随着金九银十到来，非电需求有望释放，并且冬储采购逐步开启，对煤炭价格形成支撑，煤炭下跌空间较小，后期价格走势关注需求端补库节奏以及北港库存结构情况。炼焦煤延续弱稳运行：前期阅兵停产的煤矿产量已恢复生产，供应端回升至正常水平。焦炭价格持续下行，焦煤总体成交一般，坑口报价偏弱窄幅调整。随着焦炭第二轮提降开启，煤价仍有一定回落空间，但考虑国庆前焦钢企业补库需求仍存，煤价下跌空间有限。
　　【新闻摘要】
　　1、8月全国进口煤炭同比降6.78%，环比增20.02%。中国2025年8月份进口煤炭4273.7万吨，较去年同期的4584.4万吨减少310.7万吨，下降6.78%。8月份进口量较7月份的3560.9万吨增加712.80万吨，增长20.02%。
　　2、冀中能源山西金地赤峪煤矿62万吨储量就位。日前，冀中能源峰峰集团山西金地赤峪煤矿C1404工作面安装任务圆满完成，正式进入备采阶段。C1404工作面储量达62万吨，是该矿重要的生产接续工作面。
　　【价格跟踪】
　　1、港口价格：截至9月12日，秦皇岛港5500价格报683.0元/吨，周环比下跌3.0元/吨，秦皇岛港5000价格报589.0元/吨，周环比下跌8.0元/吨。CCI进口4700指数报67.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨，CCI进口3800指数报52.3美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨。
　　2、产地价格：截至9月12日，榆林5800大卡指数554.0元/吨，周环比上涨11.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数502.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；大同5500大卡指数555.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨。
　　3、动力煤库存：截至9月12日，沿海六大电厂日耗89.8万吨，周环比减少2.1万吨，总库存合计1347.0万吨，周环比增加3万吨。可用天数15天，周环比持平。
　　风险提示：1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。