降息周期
　　利率敏感型的opendoor暴涨70%-----降息交易开始了；宽财政、宽货币，两宽初期往往是梦想型资产打头阵，预期、估值驱动的公司跑得快，资金先涌向高弹性品种，甚至没估值的比有估值的涨得更快，走“流动性溢价”逻辑（反转杀估值也很猛）；第二阶段，盈利增长驱动的公司，受益于财政支出（订单增加、消费拉动），盈利改善，股价走“业绩兑现”的逻辑；区块链/Crypto、高beta行业（比如券商）、量子计算、AI应用、meme可能先跑出行情，但最终我们可能会发现，大部分收益仍然会兑现在最拥挤的四个交易里：AI、空美元、黄金、crypto；
　　ETH和bmnr 
　　看汇率，上一个高点-----21年从年初0.025拉升到年中的0.081，涨幅224%，并且一直持续到次年9月，持续时间比17年ICO投机长很多，背景是DeFi Summer+NFT，基本面也比17年好；我算是一个参与者，见证了21-22期间的狂热，体感热度比现在高很多；crypto寒冬之后，汇率一路向下一直跌到今年4月的0.018，目前在0.040，底部上来翻了一倍，但距离21年高点还有一倍空间；当然，历史不会简单重复，线性外推尤其不适用于这一轮，因为crypto的底层逻辑发生了很大改变；btc失去了传统的四年减半周期，eth也进入了机构需求（基建）主赛道，短期两者是竞争关系，中长期很难看清；但是，用汇率反应两个周期的背景、市场共识是有一定价值的，这一轮从政策到预期都比上一次强；币也好，股也好，看价格不如看趋势，大级别行情里价格不容易准确预测，更多反馈的是结果；回到22年看nvda，同样很难测出今天市值是4.3万亿，tom lee和木头姐都认为eth价格能破15000，当然，当做PR动作理解就可以了。
　　bmnr这周涨了35%；核心指标溢价率从11.7%修复到了63.9%，iv百分位从3%升到了36%；涨幅体现了一个朴素的交易逻辑：高波动资产，低波时买入；前一个交易日bmnr成交量34.9亿（和mstr持平），sbet只有4.8亿，对于金库公司来说没有量是很悲剧的，意味着被机构抛弃；回顾mstr的成功，他创造性的把无法参与crypto的债券投资者、以及波动套利的hf都拉了进来，债券资金和套利资金叠加放大，转化成持续的、外部增量的真实买盘，这种结构不仅带来了新增资金，还触发了股价与比特币之间的正反馈循环，进一步放大了对底层资产的需求；和Saylor相比，tom lee勤奋程度青出于蓝，每天都能看到他活跃在社交媒体，上节目跑路演，相较之下lubin和市场的沟通太少，sbet机会越来越小了。
　　ETF和DAT，虽然功能相近，但本质还是有很大区别；收益的角度，ETF很难做到100%Staking，质押或者退出质押通常需要几天时间排队，基金必需为赎回准备流动性，我们猜测ETF合理的质押率在30-50%左右；而DAT屯币是用于长期储备，不需要像基金那样频繁赎回／面对流动性压力，所以质押率几乎能做到100%；从灵活性和便利性的角度，股票也是更好的选择，当市场冷却时DAT被抛弃，而活跃起来后DAT优势就会显现出来，因为股票方便更多人参与，大幅背离的溢价通常是最不理性的人买出来的，这些人几乎不可能去买ETF。