事件：
　　当地时间2025年9月12日，美国商务部工业与安全局以“违背美国国家安全或外交政策利益”为由，发布公告，称修订了《出口管理条例》，共将32个实体添加到管制实体名单中，其中涵盖中国（23个）。
　　核心观点：
　　海外引领，全球算力迎来共振时刻
　　（1）Oracle业绩指引大超预期，Capex指引超预期：财报数据显示，甲骨文第一季度总收入达到149亿美元，按美元计算同比增长12%。其中，云收入总计72亿美元，同比大幅增长28%，成为驱动公司整体业绩的核心引擎。其中，IaaS收入为33亿美元，同比激增55%，反映出市场对甲骨文高性能、安全云基础设施的旺盛需求。在手订单暴增，业绩增长确定性强，公司RPO（剩余履约义务，即尚未确认的合同收入）总额激增至4550亿美元，同比增幅高达359%；（2）CCL上游供需缺口大：RubinCPX可能对于HVLP4单月需求扩大到600-700t，而海外龙头三井明年RTF产能转产后，预计明年3月HVLP铜箔产能会达到720t/月，9月会达到840t/月，因此行业供需缺口加大；（3）英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统，算力为基。9月9日周二，英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统，Rubin CPXGPU提供30千万亿次浮点（petaflops）运算能力（NVFP4精度），配备128GBGDDR7内存，支持视频解码和编码的硬件，相比英伟达GB300 NVL72系统，注意力加速3倍。
　　国产链再迎利好，自主可控全面崛起
　　（1）美国商务部工业与安全局修订出口管制条例，自主可控是必然趋势。《出口管理条例》23家中国公司列入实体清单，包括国产芯片上市公司上海复旦微电子有限公司，中国科学院空天信息创新研究院，华岭股份等，其中13个实体为半导体与集成电路相关机构，3家来自生物技术与生命科学领域，其他还包括航天遥感、量子、授时系统、工业软件/工程软件、供应链与物流服务等领域；（2）海光信息发布股权激励草案，彰显国产算力增长信心。9月10日，海光信息发布股权激励草案，此次考核以2024年营业收入为业绩基数，目标值分别对应2025/2026/2027年收入增速不低于55%/125%/200%，重点导向CPU+DCU，9月13日，海光面向全栈产业伙伴开放CPU互联总线，海光CPU互联总线的全面开放，生态策略更加趋于全栈协同，进一步消除国产CPU与AI芯片之间的壁垒，互联总线的开放范围已扩大到整个产业链上下游；（3）AI存储涨价，行业新一轮增长开启。继上周闪迪宣布涨价10%之后，日前，业界传出美光向渠道通知存储产品即将上涨20%-30%。消息称，美光所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价，协议客户价格全部取消，预计所有产品停止报价一周。
　　相关标的：上游：HVLP：德福科技；电子布：菲利华；焊接：华光新材。液冷：溯联股份；国产GPU：寒武纪、海光信息；国产算力链：江顺科技、华丰科技、迈信林。国产AI存储：开普云。（注：以上除德福科技、华光新材、江顺科技外，其余标的尚未有研报覆盖，且仅为有限列示相关的公司，不作为投资推荐。）
　　风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期。