事项：
　　央行发布2025年8月金融统计数据报告。
　　平安观点：
　　2025年8月主要金融数据较快增长。社融存量同比增长8.8%，较上月回落0.2个百分点；贷款存量同比增长6.8%，较上月回落0.1个百分点；M1同比增长6%，较上月提升0.4个百分点；M2同比增长8.8%，较上月持平。
　　金融数据反映出财政政策保持积极态势、信贷结构性支持优化、资本市场活跃度提升等积极因素。年内财政增量政策还将进一步落地，包括对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予贴息的政策、提前下达部分2026年新增地方政府债务限额等，均有助于金融数据的持续改善。具体看：
　　第一，财政政策保持积极，增量政策值得期待。2025年8月，社融口径政府债券融资同比增长21.1%，虽较上月边际回落，但对社融增速的拉动仍有4个百分点；财政存款同比增速7.1%，较上月回落1个百分点。政府债融资增速保持高位，代表结存资金的财政存款增速回落，可见当前财政支出保持积极。据9月12日国新办新闻发布会，财政部门将“做好政策储备，主动靠前发力”，“提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度”，增量财政政策有望加力。
　　第二，人民币贷款总量增长，结构改善。从总量上看，贷款存量同比增长6.8%。据《金融时报》记者报道，还原地方专项债置换影响后，8月贷款增速在7.8%左右，对实体经济支持较为有力；行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季、房地产支持政策等因素为8月信贷增长提供了支撑。从结构上看：一是，企业贷款同比多增，8月新增企业短期和中长期贷款规模合计5400亿元，较去年同期多增2400亿元。二是，居民贷款同比少增，8月新增居民短期和中长期贷款规模分别较去年同期少增611和1000亿元。三是，重点领域贷款增速快于总体，截至8月末，普惠小微贷款余额为35.20万亿元，同比增长11.8%，持平于上月；制造业中长期贷款余额为14.87万亿元，同比增长8.6%，较上月提升0.1个百分点。
　　第三，资本市场活跃度提升。一是，企业股票融资渠道更加畅通。8月非金融企业境内股票融资继续高于去年同期。二是，居民参与资本市场热情提升，“存款搬家”或在进行时。一方面，居民新增存款放缓，8月为1100亿元，较去年同期减少6000亿元。从绝对水平看，8月居民存款同比增速9.8%，降至2018年11月以来最低水平。另一方面，非金融企业新增存款提升，8月达到1.18万亿元，较去年同期增加5500亿元，与居民存款同比少增的体量相当，表明居民存款或向非金融企业转移，参与资本市场。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等