核心观点：
　　1）近期公募费改三阶段落地，推动行业高质量发展。券商中报业绩延续高增，市场热度维持高位，估值方面仍具备性价比，建议关注板块龙头及绩优个股；保险方面，整体来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性进一步提升，估值有望加速修复。2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。
　　核心数据跟踪
　　行业：本周非银金融指数+0.3%，相对沪深300的超额收益为-1.1%，行业排名靠后（24/31）；年初至今非银金融指数+8.2%，相对沪深300的超额收益为-6.7%，行业排名靠后（21/31）。
　　本周非银板块整体表现较弱。
　　市场：市场热度有所回落，两市日均成交额23,264.15亿元，环比-10.63%，日均换手率2.45%，环比-34.86BP；杠杆资金规模回升，两融余额2.34万亿元，环比+2.67%；股指上涨，债指下跌，本周万得全A上涨2.12%，中债总全价指数下跌0.4%；长端利率有所上行，10年期国债收益率+4.10BP至1.8670%。
　　重点行业新闻&公司公告
　　新闻：证监会发布《期货公司分类评价规定》；金监局修订发布《金融机构消费者权益保护监管评价办法》；央行调整公开市场业务一级交易商考评办法。
　　公司公告：国信证券发行新增股份（用于收购万和证券96.08%股份）的股份登记手续已办理完毕；西部证券收购国融证券股份完成过户；国泰海通完成注册资本市场主体变更登记，注册资本变更为176.29亿元；中原证券全资子公司发起设立私募基金泓鼎基金；招商证券、瑞达期货、南京证券发布2025年半年度权益分派实施公告。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。