整体：社零增速企稳修复，必选、国补品类表现较优
　　2025年1-7月社零增速4.8%，7月增速3.7%，消费整体呈现企稳修复态势。
　　分品类来看，必选类持续较优增长，可选类增速环比回升，国补品类增速亮眼。2025Q2，限额以上粮油食品类、日用品类零售额同比增速12.3%、7.8%，偏必选品类延续较优增长。服装、化妆品、金银珠宝Q2增速分别为2.7%、2.6%、17.3%，环比有所提速，其中黄金珠宝预计主因金价上涨和投资型需求带动。国补品类中，家电、家具、通讯器材Q2增速分别为40.4%、27.2%、21.5%，表现亮眼。
　　分业态来看，2025年1-7月偏必选的超市、便利店零售额较优增长，偏可选的百货零售额增速回正。2025年1-7月，限额以上超市、便利店、专业店零售额分别同比增长5.2%、7.0%、5.8%，百货零售额同比增长1.1%。
　　风险提示
　　1、居民收入预期偏弱：经济景气度阶段偏弱的背景下，若居民就业和收入情况未得到明显改善，或对终端需求带来影响；
　　2、调改店销售情况不及预期：超市企业调改店竞争力得到增强，但若门店选址、产品定位有所偏差，或行业竞争加剧，可能导致调整成效不及预期。