9月8日-9月12日，食品饮料行业上涨1.08% 
　　根据Wind，9月8日-9月12日，上证指数上涨1.52%，深证成指上涨2.65%，沪深300指数上涨1.38%，创业板指上涨2.10%。申万食品饮料行业上涨1.08%，涨跌幅排名17/31，跑输沪深300指数0.30pct，食饮子板块涨跌不一，其中白酒上涨2.56%，肉制品上涨2.45%，烘焙食品上涨1.84%。
　　行业估值整体处于较低位置。根据Wind，截至2025年9月13日，食品饮料行业PE为22X，位居申万一级行业第22位。从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（59X）、保健品（45X）、零食（37X），估值靠后的为白酒（19X）、预加工食品（21X）、啤酒（24X）。
　　8月CPI同比下降0.4%，白酒价格有望逐步修复
　　8月，受基数走高影响，居民消费价格指数走弱。根据Wind，8月CPI同比下降0.4%，同比较上月下降0.4pct。其中，食品价格同比下降4.3%，同比较上月下降2.7pct；消费品价格同比下降1.0%，同比较上月下降0.6pct。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续四个月扩大。食品烟酒价格同比下降2.5%，同比较上月下降1.7pct。其中，奶类价格同比下降1.6%，同比较上月下降0.3pct；酒类价格同比下降1.9%，同比与上月持平。
　　根据Wind，2025年9月12日，飞天茅台当年原装批发参考价为1790元/瓶，较前一周下降2.45%；飞天茅台当年散装批发参考价为1780元/瓶，较前一周下降2.20%；飞天茅台上一年原装批发参考价为1845元/瓶，较前一周下降0.81%。即将进入中秋国庆白酒消费旺季，终端动销有望逐步修复，渠道库存持续释放，白酒基本面及估值持续修复，看好白酒板块底部配置价值。
　　根据Wind，奶价方面，2025年9月4日我国主产区生鲜乳平均价为3.03元/公斤，同比下降3.50%，降幅持续收窄。2025年9月5日，酸奶零售价为15.83元/公斤，较前一周有所上升；牛奶零售价为12.20元/升，较前一周有所回落。
　　投资建议
　　目前板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比，把握绩优股的alpha机遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。建议关注：新乳业、山西汾酒、贵州茅台、安德利、盐津铺子、青岛啤酒。维持食品饮料行业“买入”评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。