本周沥青观点：延续窄幅震荡
　　供应
　　国内重交沥青77家企业产能利用率为34.9%，环比增加6.8%。分析原因主要是本周河北鑫海大装置、宁波科元复产沥青，加之主营炼厂基本稳定生产，导致产能利用率增加。按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-491.7元/吨，环比增加122.3元/吨。本周沥青成本端支撑依旧乏力，但沥青市场终端需求渐起，现货价格小幅推涨，因此整体来看，本周沥青加工理论利润有所好转。
　　需求
　　本周(20250903-0909)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比减少3.6%。分地区来看，东北以及山东地区减少较为明显，其中东北地区低硫沥青价格推涨后，高低硫价差扩大，下游采买积极性下降，从而抑制炼厂出货进度；山东地区主要受周边项目停工影响，终端需求下滑明显，下游入库节奏放缓，导致出货量减少。
　　观点
　　市场平稳出货，虽抬价存在下游阻力但厂社库维持低位，短期沥青估值或维持中性，关注山东地区成交情况。
　　估值
　　周内BU随原油偏弱运行，现货价格继续走稳。现货方面，本期国内沥青周均价为3637元/吨，环比上期下调9元/吨。沥青市场现货价格走势，价格波动区间在3633-3647元/吨，价格波动区间收窄。周内沥青现货价格走势承压，其中2个区域价格上涨，3个区域价格下跌,2个区域价格持稳。分地区来看，山东及西北地区沥青价格走势回升，主要由于区内存在赶工需求，终端刚需持续支撑沥青现货成交价格。华东及西南地区沥青价格下行明显，中石化华东及川渝沥青价格下调50-100元/吨，个别主力炼厂供应有所压力，短期国内沥青价格预计维持低价支撑、高价小幅承压格局。
　　策略
　　1）单边：--
　　2）跨期：--
　　3）跨品种：空BU多SC继续持有
　　风险
　　委内瑞拉局势升温、下游施工提速、炼厂产量不及预期等