◆供应逻辑边际改善，将支撑价格。从供应端看，原生铅产量承压，再生铅企业持续处于亏损状态。周内品位60%铅精矿现货进口TC维持-90美元/吨，原生铅冶炼企业开工率承压，河南地区冶炼厂持续检修，青海某冶炼厂将开始检修，可能加重产量下降压力。部分地区进行铅精矿冬储备货，原料紧张开始加剧。废电瓶价格持续承压，冶炼利润情况开始改善，安徽、湖北等地区部分企业开始复产。
　　◆铅酸蓄电池消费旺季不及预期，铅酸蓄电池企业开工率仅季节性上调。当前铅酸蓄电池消费有所回升，部分电池厂成品库存出货好转，成品库存有所下降。大型铅酸蓄电池企业开工率季节性提高，在价格偏低时增加原料采购。
　　◆从供需角度看，国内铅库存小幅增加，从9月4日的6.61万吨增加至9月11日的6.7万吨。沪铅10合约持仓库存比偏高，现货贴水有所缩窄。整体来看，铅精矿供应紧张逻辑开始发酵，且消费端边际改善。同时，美联储降息预期增强，以及国内利好政策释放等，将对阶段价格形成支撑。在单边交易上，此前多头继续持有，新进多头等待好的入场点。从价差来看，预计消费有所改善，企业补库可能使得库存减少，沪铅期限正套依然存在机会。
　　◆风险点：东南亚等海外消费崩塌，严重影响中国铅酸蓄电池出口。