周度评估及策略推荐
　　◆供应端：根据SMM调研数据，截止8月底，国内电解铝运行产能约4400万吨，部分电解铝置换项目投产使得运行产能小幅提升，产量373.3万吨，同比增长1.22%。进入9月，电解铝运行产能预计延续小幅提升。
　　◆库存&现货：国内铝锭社会库存录得61.8万吨，较上周下降0.2万吨，库存出现拐点；保税区库存录得9.25万吨，周环比下降0.36万吨；铝棒库存录得14.1万吨，周环比下降0.5万吨。LME铝库存录得48.5万吨，环比持平，处于往年同期低位。国内铝锭现货贴水于期货40元/吨，LME市场Cash/3M升水6.4美元/吨。
　　◆进出口：2025年8月国内未锻轧铝及铝材出口53.4万吨，环比-1%，维持年内偏高水平。本周铝锭现货进口亏损环比扩大。
　　◆需求端：据爱择咨询调研，本周下游行业加权平均开工率为53.6%，较上周回升0.6%。周内各加工板块开工稳中有增，增产规模环比明显扩大，以铝杆及铝板带箔企业提产最为明显。
　　◆小结：铝价在美联储降息预期强化与国内季节性去库的共同推动下实现突破，沪铝主力合约全周上涨370元/吨，周五成功突破21000元/吨整数关口，伦铝现货供应预期收紧，价格上涨91.5美元/吨。展望后市，下游进入传统消费旺季开工率持续回升，国内电解铝社会库存预计延续震荡下滑，叠加铝材出口韧性较强，铝价有望延续偏强运行。本周重点关注美联储议息会议表态及库存变化，若美联储表态偏鸽，铝价有望进一步上冲。本周沪铝主力区间运行参考：20850-21450元/吨；伦铝3M运行区间参考：2650-2800美元/吨。