1.当前市场观察
　　本周市场显著回升，科创50指数大幅反弹。具体来看，万得全A指数上涨约2.12%，上证50、沪深300、中证1000分别上涨约0.91%、1.40%、2.46%，国证成长、国证价值指数分别上涨约2.21%、0.57%，创业板指、科创50分别上涨约2.11%、5.48%。
　　风格层面，中期继续看好大盘，但短期小盘利多因素增加：
　　1）中期来看，根据A股市场流动性“四阶段”理论，我们维持对当前A股市场处于流动性扩张一阶段末期、二阶段初期的判断，即小盘炒作情绪与流动性初期超配速度均边际降温，而配置资金则有望逐步增加权益配置比例，故大盘风格有望逐渐占优，但需要一定时间逐步实现；
　　2）短期来看，根据《流动性视角下的市值风格轮动和择时策略》中的定量模型，本周五大小盘轮动信号转为小盘风格占优。核心变化为小盘大宗交易折溢价率水平走低，以及中证1000交易量能重新转多。折溢价率水平走低表明当前折价交易对小盘的利空因素逐渐得到释放，而小盘交易量能的回升则表明小盘流动性获得增量。上述两个指标转多后使得11维高频指标中，小盘、大盘占优信号分别为7个、4个，故小盘风格短期或存在一定机会。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，当前市场估值水平偏高，中长期配置性价比已较前期回落。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为99.31%和98.34%，滚动5年分位数分别为99.59%和97.60%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为98.76%和83.79%，滚动5年分位数分别为85.11%和91.56%。
　　短期择时：本周量化择时信号维持乐观。结构上，宏观基本面相对乐观，估值面维持谨慎，情绪面维持中性，流动性受人民币升值影响维持乐观。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配成长，小盘大盘轮动模型建议超配小盘，故综合推荐小盘成长风格。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。