REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数下跌0.78%。截至9.12，本周（9.5-9.12，下同）中证REITs（收盘）指数下跌0.84%，收于840点；中证REITs全收益指数下跌0.78%，收于1070点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨1.38%/上涨3.82%/下跌0.22%/上涨5.98%/上涨5.72%/下跌0.46%。其中房地产（申万）本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第7。
　　本年中证REITs全收益指数涨幅为10.56%。截至9.12，本年中证REITs（收盘）指数涨幅为6.39%，中证REITs全收益指数涨幅为10.56%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨14.92%/上涨31.55%/下跌1.21%/上涨7.90%/上涨24.60%/下跌11.90%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第4。
　　REITs二级市场表现
　　本周C-REITs二级市场整体呈现回调行情。其中生态环保板块飘红，产业园区、市政水利板块REITs回调幅度较大。截至9.12，已上市REITs总市值约2214.6亿元，平均单只REIT市值约30亿元。本周已上市REITs中12支上涨、61支下跌，周均涨幅为-0.95%（剔除新上市产品）。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通/能源/生态环保/消费/水利设施/数据中心REITs板块二级市场涨幅分别为-0.86%/-1.84%/-0.6%/-0.4%/-0.53%/0.16%/-0.85%/-1.69%/-0.4%。
　　本周数据中心板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量155.5万股，日均换手率1%。分板块来看，本周数据中心板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs板块换手率分别为0.7%/0.5%/0.6%/0.5%/0.8%/1%/0.5%/0.4%/1%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（内部收益率）持续分化。其中位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（9.7%）、平安广州广河REIT（8.7%）、中金湖北科投光谷REIT（7.7%）。P/NAV位于0.7-1.8区间，P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7）。
　　投资建议：看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，而考虑到REITs已走过2024年至今的估值修复，我们认为当下投资策略主要有三条主线：1）建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力：关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价；关注三季度暑期客运高峰韧性与货运车流持续修复的价格弹性；关注物流及厂房类园区租赁需求改善带来的机会。2）弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，但当下价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。3）我国REITs扩募已与新发并行，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。
　　风险提示：二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。