市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2025-09-11，沪铜主力合约开于79950元/吨，收于80130元/吨，较前一交易日收盘0.43%，昨日夜盘沪铜主力合约开于80160元/吨，收于80490元/吨，较昨日午后收盘上涨0.45%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日电解铜现货升水企稳回升，SMM1#铜均价80110-80240元/吨，主力合约升水85元/吨（涨25元）。沪铜早盘回落至80140元/吨，进口亏损扩大至500元/吨。因流通货源减少及上海地区去库0.12万吨，市场销售压力缓解。现货成交情绪好转，主流平水铜升水50-80元/吨，江苏地区升水20-40元/吨，部分低价货源迅速成交，非注册货源贴水收窄至80元/吨。预计下游采购回暖叠加持货商交割前惜售，现货升水将保持坚挺。
　　重要资讯汇总：
　　经济数据方面，美国8月CPI年率为2.9%，年率增幅为7个月来最大。月率为0.4%，创1月以来新高，高于预期的0.3%；核心CPI年率为3.1%，符合预期。就业数据方面，美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，为2021年10月23日当周以来新高，市场预期为23.5万人。CMEFedwatch显示降息预期并未动摇，9月议息会议上降息25BP概率为93.9%，降息50BP概率为6.1%。
　　矿端方面，外电9月10日消息，巴拿马正准备与第一量子矿业公司开启谈判，探讨其已关停的巴拿马铜矿（Cobre Panamá）重启可能性，预计讨论将于今年年底或2026年初开始。巴拿马商务部长Julio Moltó证实，将在未来几周内开始对该矿进行全面的环境审计。该审查由SGSPanama Control Services负责，将评估项目的环境、社会及经济影响，审查工作需要三到四个月的时间才能完成。一旦结果出来，政府将开始与第一量子公司进行谈判。2022年该矿铜产量为35万吨。
　　冶炼及进口方面，秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁7月铜产量同比增长2%，至228,007吨。2025年前7个月，秘鲁铜产量约为156万吨，同比增长3.3%。秘鲁为全球第三大铜生产国。
　　消费方面，据Mysteel调研显示，国内57家电解铜箔生产企业涉及产能179万吨(含2025年新增调研产能)，数据显示2025年8月国内电解铜箔产量10.36万吨，环比增加1.97%，其中电子电路铜箔3.83万吨，锂电铜箔6.53万吨。预计9月铜箔市场将进入传统“金九银十”时期，价格有望逐步企稳并呈现温和修复态势。下游动力电池与消费电子领域季节性备货需求预期增强，或将带动锂电铜箔与电子电路铜箔订单增量。整体来看，9月市场需求旺季效应显著，加工费与成交气氛有望小幅回暖。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-225.00吨万154175吨。SHFE仓单较前一交易日变化902吨至20028吨。9月11日国内市场电解铜现货库14.43万吨，较此前一周变化-0.26万吨。
　　策略
　　绝对价格：谨慎偏多
　　展望9月，电解铜产量的确存在一定干扰，叠加TC价格持续偏低的格局难改，而需求又并非如年中时预计的那般悲观，故操作上仍然建议以逢低买入套保为主。此外在“金九银十”以及国内仓单数量相对偏低的情况下，近月合约不排除被再度走高的情况，因此套利交易不建议将空头头寸建立在国内近月合约上。
　　套利：内外反套；跨期正套
　　风险
　　国内需求下降过快库存大幅累高
　　海外流动性踩踏风险