棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2601合约13835元/吨，较前一日变动-20元/吨，幅度-0.14%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15186元/吨，较前一日变动-24元/吨，现货基差CF01+1351，较前一日变动-4；3128B棉全国均价15249元/吨，较前一日变动-37元/吨，现货基差CF01+1414，较前一日变动-17。
　　近期市场资讯，8月巴西棉出口量为7.7万吨，环比（12.7万吨）减少39.0%，同比（11.2万吨）减少30.7%，是自2023年7月以来最低月度出口量。出口量减少主要因巴西主产棉区马托格罗索州采摘延迟，直至近日该地区采摘进度仍持续落后于往年同期水平。预计未来几个月，出口量将明显回升。从当月出口目的地看，巴基斯坦为主要出口目的地，出口量占总量的22%；孟加拉位居第二，占比18%；中国排第三，占比14%。另有出口至越南，占比12%。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价延续震荡。国际方面，印度延长暂免关税时间，对美棉起到一定支撑作用。8月USDA大幅下调全球棉花产量及期末库存，供需格局直接由偏松转为偏紧，不过USDA对于部分增产国家的产量调整或尚未到位。美棉供需预期有望较此前改善，将对美棉形成较强支撑，但由于当前美棉出口销售进度同比偏慢，上方空间受到压制，短期ICE美棉或暂难突破65-70美分的震荡区间。中长期需关注美棉减产预期的落地情况。国内方面，国内棉花去库速度持续偏快，商业库存降至历史同期低位。近期滑准税配额靴子终于落地，但因发放时间较晚且数量有限，本年度末供应偏紧的格局并未改变，叠加旺季来临需求边际改善，短期国内棉价下方支撑较强。当前新年度增产预期不断增强，市场对新花收购价预期并不高，不过由于新作预售较为火热，轧花厂产能过剩背景下前期仍存在抢收的可能性。但新花集中上市阶段套保压力预计较大，限制棉价上方高度。
　　策略
　　中性。短期国内棉花供应趋紧，旺季来临叠加抢收预期仍存，新花大量上市前郑棉下方支撑仍较强。中期由于新年度丰产预期较强，集中上市期盘面将面临较大压力，若旺季落空或成色不足，郑棉或仍有下跌空间。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2601合约5556元/吨，较前一日变动+21元/吨，幅度+0.38%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5890元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR01+334，较前一日变动-11。云南昆明地区白糖现货价格5850元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SR01+294，较前一日变动-6。
　　近期市场资讯，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为84艘，此前一周为87艘。港口等待装运的食糖数量为318.4万吨，此前一周为320.7万吨，环比减少2.3万吨，降幅0.71%。其中，高等级原糖（VHP）数量为289.66万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为211.82万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为73.09万吨。
　　市场分析
　　昨日郑糖期价窄幅整理。原糖方面，近期不少机构陆续下调巴西中南部产量预估至3900-4100万吨，不过8月以来中南部甘蔗压榨速度加快，8月上半月产糖量同比大增，25/26榨季累计产糖量同比降幅继续收窄，双周制糖比也再创新高，持续压制原糖期价，近期主力合约再度跌破16美分/磅。巴西现阶段仍处于压榨高峰期，糖厂目前仍优先生产食糖而非乙醇，北半球雨季过后增产预期依旧不改，短期原糖预计难有较大反弹空间，承压运行为主。郑糖方面，配额外进口利润连续数月处于高位，7月食糖进口量同比大增，8-9月加工糖持续冲击国内现货市场，短期供应充裕使得近期郑糖连续走弱。近期在海关总署网站上，部分泰国糖浆企业状态由暂停进口变为有效，市场忧虑糖浆政策可能放松，短时间内造成情绪上的利空冲击，不过尚未有相关条文出台，后续仍需持续关注政策变动。
　　策略
　　中性。近期内外糖价共振下跌，不过国产糖库存偏低，郑糖短期持续下跌空间或较有限，预计底部盘整为主。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘纸浆2511合约5016元/吨，较前一日变动+20元/吨，幅度+0.40%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5690元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP11+674，较前一日变动-20。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5090元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP11+74，较前一日变动-20。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场基本持稳运行，零星下探对整体影响不明显。上海期货交易所主力合约存趋强走势，但当前价位仍在相对低位区间，进口针叶浆现货市场贸易商业者调价意愿不强，多以稳盘走货为主，仅山东、江浙沪个别牌号价格下探100元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者让利出货意愿偏低，下游维持刚需补库，价格延续盘整；进口本色浆以及进口化机浆市场需求暂无明显起色，价格稳定运行。
　　市场分析
　　昨日纸