投资要点：
　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向以及AI注入周期下的中概巨头，推荐腾讯控股（0700.HK）、小米集团（1810.HK）、Meta（Meta.O）、台积电（TSM.N）等。
　　苹果将于9月9日举办新品发布会推出iPhone 17系列及多款产品，新型号升级有望驱动新一轮消费电子换机潮。根据PYmnts，苹果已宣布主题为“Awe dropping”的秋季发布会，将发布iPhone 17全系、新款Apple Watch等硬件。根据PYmnts，iPhone 17系列包括全新的超薄“大屏”型号17 Air和升级摄像头的Pro系列，整体硬件创新较往年显著。根据PYmnts援引彭博观点，iPhone在苹果收入中占比近半，新机将拉动假日季需求。尽管2025年产品变革趋于温和，但作为三年重大革新的开端，新机型为2026～2027年的折叠屏、全玻璃等革命性设计铺路。我们认为，苹果通过推出多款硬件升级产品，有望刺激高端换机需求并巩固生态粘性，供应链龙头（如台积电3nm制程芯片订单）也将同步受益。
　　ASMLQ2新签订单环比回暖，全年EUV指引下修。ASML 25Q2收入76.9亿欧元,同比+23.2%,其中设备销售收入56亿欧元,包括11台EUV和32台ArFi。25Q2新签订单55.4亿欧元，环比+40.8%，其中逻辑新签订单46.5亿欧元，环比+97.1%，存储新签订单8.9亿欧元，环比-43.7%。ASML下修2025全年EUV收入同比增速至30%，主要因客户支出策略变化，对存量设备的升级需求取代了购置新EUV设备的需求。
　　美光科技新一代HBM4产品已送样核心客户，接续行业龙头地位。根据公司官网，公司已向多家关键客户发货HBM436GB 12-high样品，持续扩展美光在AI应用内存性能和能效方面的领先地位。新一代HBM4产品基于其成熟的1B（1-beta） DRAM工艺、采用已验证的12-high先进封装技术和高度能干的内存内置自测试（MBIST）功能。我们认为，与英伟达的平台级绑定使美光从“验证一量产一生态”的链路闭环中获得价格与毛利双重红利。
　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。