投资要点：
　　投资建议：维持“增持”评级，给予目标价68.56元。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为26.58/ 30.25 / 33.73亿元，考虑到公司AI软基建+行业化Agent方面形成差异化优势，未来AI应用将放量，给予公司估值溢价2025年7倍PS，对应目标价68.56元，维持“增持”评级。
　　公司助力各行业数智化转型，业绩维持增长。2025H1公司实现营业收入10.45亿元，同比+4.08%；实现归母净利润0.45亿元，同比+6.09%。得益于公司助力各行业数智化转型，推动海外业务高速发展，公司业绩保持较好态势。单Q2实现营收6.21亿元，同比+3.92%；归母净利润0.53亿元，同比+2.35%。分业务看，公司研发设计业务收入0.57亿元，同比+11.05%；数字化管理业务收入5.71亿元，同比+4.32%；生产控制业务收入1.38亿元，同比+7.36%；AIoT业务收入2.74亿元，同比+3.51%。公司始终坚持“智能+”战略，持续推动“一线、三环、互联”实现路径，助力公司各类业务快速发展。
　　公司雅典娜数智原生底座潜力逐显，AI应用矩阵持续丰富。公司持续加大鼎捷雅典娜数智原生底座的研发投入及更新迭代，基于客户对AI基建日益增长的需求，持续强化“Data+AI”能力，发布智能数据套件，构建企业数据底座，用AI生产力加速企业数据资产管理、构建企业数据模型和知识图谱，为AI赋能业务强基。公司基于鼎捷雅典娜底座的数智化能力，融合微软Azure GPT、通义千问、豆包、DeepSeek等通用大模型能力，升级并丰富AIAgent应用矩阵，有效赋能客户经营。2025H1公司AI业务收入同比+125.91%。
　　公司持续把握中企出海与东南亚数智化升级机遇，已积累丰富国际化经营。公司进一步升级东南亚地区的财税合规包，通过伙伴导入自动化仓储管理、智慧工厂建置等方案能力，持续升级出海一站式解决方案，在多行业获得较好增长。公司通过深化行业协会合作及产业联盟运营扩大商机触达范围，完成多家具备当地销售及交付能力的解决方案伙伴培训，带动收入同比+60.87%。截至目前，公司在东南亚地区累计服务约800家企业客户，积累了丰富国际化经验。
　　风险提示：AI产品落地不及预期，海外市场拓展不及预期。