9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，是继管理费、交易费改革之后的第三阶段改革。核心内容包括合理调降认购费/申购费、销售服务费率水平，优化赎回安排，部分持有期限超过1年的不再计提销售服务费，设置差异化的尾随佣金支付比例上限，建立基金直销服务平台。新规有望引导销售机构由赚取“流量”向赚取“保有”转变，引导投资者长期持有基金。以近三年平均数据测算，销售费用改革每年整体降费约300亿元，降幅约为34%（据中国基金报），有助于切实完善公募基金行业生态。
　　降低认申购费率，优化赎回费安排
　　股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%（A类基金在认购/申购时收取一次性收取认购/申购费用，当前股票型基金和混合型基金的认、申购费率通常为1.2%、1.5%，债券型基金的认、申购费率通常为0.6%、0.8%），但考虑到渠道方通常会有较大折扣力度，预计实际影响相对有限。同时，明确将赎回费全部计入基金财产（现有规则为与渠道分成），并统一赎回费收取标准。对股票型基金、混合型基金、债券型基金和FOF，持有期少于7日、7-30日、30日-6个月的赎回费率分别不低于1.5%、1%、0.5%，有助于引导长期持有。
　　规范销售服务费，差异化调整尾佣
　　新规将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。对持有期超过1年的基金份额（货币市场基金除外），不再继续收取销售服务费。尾随佣金方面，新规明确，对于向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%（维持原规则）；向非个人投资者销售股票型基金和混合型基金约定比率不得超过30%（维持原规则）、其他类型基金不得超过15%（下调）。根据Wind统计，2024年全年公募基金全行业销售服务费、客户维护费分别为284、355亿元，合计达639亿元，预计未来将充分让利基金投资者。
　　推出FISP平台，增强直销服务能力
　　证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式启动运行。该平台是证监会授权中国结算建设并运营的行业性服务平台，基金管理人、基金托管人应当接入FISP平台，并可借助FISP平台开展基金直销业务。FISP平台为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式、标准化、自动化的“一站式”全流程数据信息交互服务，有效解决公募行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，更好支持各类中长期资金入市。
　　公募三阶段改革落地，多维度重塑行业生态
　　此前证监会于2023年7月首次提出公募基金“三阶段”费率改革，一阶段降低主动权益基金管理/托管费率，二阶段调降基金股票交易佣金，分别于2023、2024年落地。本次是三阶段销售费率改革，有望多维度重塑行业生态：1）对销售渠道，认/申购费、尾随佣金下调，渠道收入或面临一定压力，未来提升客户服务能力、发展基金投顾/FoF产品或成趋势；2）对基金公司，高质量改革引导行业回归本源，专注投资能力提升、打造优质产品；3）对投资者，短期赎回费适当上调、持有1年以上免销售服务费，引导长期投资，有利于公募基金行业负债端稳定。
　　风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险