投资要点：
　　8月，申万银行录得涨跌幅-1.62%，跑输上证指数9.59pct.，跑输沪深300指数11.96pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第30位。其中，农业银行领涨（+11.43%）。
　　板块估值下行。截至8月29日，银行板块整体市盈率（历史TTM）7.15X，较上月末下降-0.06X，相比A股估值折价67.56%；板块整体市净率0.80X，较上月末持平，相比A股估值折价59.02%。
　　同业存单到期收益率下行。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.45%、1.54%、1.61%,较7月末分别变动-2BP/-2BP/1BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.52%、1.61%、1.69%,较7月末分别变动-2BP/-2BP/0BP。AAA级3M-1M同业存单利差为9BP，较7月末利差上升1BP；AA级3M-1M同业存单利差为9BP，较7月末利差上升1BP；AA级-AAA级3M同业存单利差为6BP，较7月末持平。
　　同业拆借利率下降。8月份，同业拆借加权平均利率为1.40%，环比下降5BP，同比下降37BP。除60天、6个月、9个月、1年期外，其余期限利率均下降，其中90天利率降幅最大，降幅为12BP。同比来看，所有期限利率均下降，其中120天期限利率同比降幅最大，分别下降了0.49个百分点。
　　投资建议：银行业中报业绩边际改善。消费贷、经营贷贴息政策逐步落地，财政加金融模式有望稳定行业净息差的同时带来规模扩张，基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、以沪深300ETF为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。