上周市场焦点（9月1日-9月5日）
　　股市方面，上周权益市场震荡调整，或因短期涨幅较大、重要时点后市场风险偏好回落，部分资金存在止盈需求，军工、科技板块调整幅度靠前；《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》推出、多家企业固态电池中试线陆续落地催化下，电力设备板块涨幅居前；美联储降息预期升温下金价持续上行，有色板块表现也较好。
　　债市方面，上周债市先涨后跌，月初资金面整体宽松、财政部与央行联合工作组第二次会议召开提升市场对重启国债买卖的预期，且沪指盘中一度失守3800点，债市情绪升温；周五权益市场有所反弹，债市则明显回落。周五10年期国债利率收于1.83%，较前周下行1.19bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.61%，价格中位数+1.20%，我们计算的算术平均平价全周-1.71%，全市场转股溢价率与上周相比+1.91%。个券层面，东杰（机器人）、精装（精装修）、鹿山（光伏胶膜）、恩捷（固态电池）、亿纬（固态电池）转债涨幅靠前；东材（电子材料&已公告强赎）、欧通（数据中心电源）、崇达（PCB&已公告强赎）、景23（PCB）、大元（液冷服务器概念&已公告强赎）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（9月8日-9月12日）
　　上周转债市场表现明显强于权益市场，经历了数个交易日（尤其8.27当日）转债普遍压估值之后，上周三转债估值明显企稳，在沪指跌超1个点的情形下中证转债指数依旧收涨，周五各平价区间转债估值进一步修复，转债ETF单日规模扩张超20亿元。
　　经历前期短暂调整后，转债市场价格中位数依旧在130元之上，各平价区间估值也基本达到85%以上分位数位置，总体来看转债资产的赔率依旧不算理想。美联储降息预期升温有利于全球风险资产投资情绪，A股向上的趋势仍有望延续，市场短期波动放大的背景下，建议优先关注低价品种；近日部分曾在生命周期多次选择不下修的个券也提议下修意图促转股，可关注剩余期限短、化债诉求强的个券的条款博弈机会。
　　此外，关注农药、瓶片、炼化等有望受益于“反内卷”相关政策持续深入的方向，算力、端侧AI、人形机器人、创新药等成长风格依旧可逢低布局。部分已明确公告较长时间不强赎、或者尚未进入转股期的个券出现负溢价，可多加关注。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性