主要结论：本周中证REITs指数震荡上行，全周上涨0.03%。产权类REITs和特许经营权类REITs平均周涨跌幅为+0.7%、+0.1%，从主要指数周涨跌幅对比来看：中证转债>中证全债>中证REITs>沪深300。板块轮动延续，八月下旬跌幅较大的保障房、消费、水利设施REITs回暖。截至9月5日，公募REITs年化现金分派率均值为6.3%，产权REITs股息率比中证红利股股息率均值高43BP,经营权类REITs内部收益率均值与十年期国债收益率利差为185BP。当前权益市场风险偏好回升，对固收类资产产生一定分流效应，叠加REITs底层资产基本面暂未好转，预计短期仍呈现震荡行情，中长期在政策红利和盈利修复支撑下，仍具配置价值。
　　中证REITs指数周涨跌幅为+0.03%，年初至今涨跌幅为7.3%。截至2025年9月5日，中证REITs （收盘）指数收盘价为847.13点，整周（2025/9/1-2025/9/5）涨跌幅为+0.03%，表现弱于中证转债指数（+0.6%）和中证全债指数（0.14%），强于沪深指数（-0.8%）。年初至今，各类主要指数涨跌幅排序为：中证转债（+15.5%）>沪深300（+13.4%）>中证REITs（+7.3%）>中证全债（+0.6%）。近一年中证REITs指数回报率为6.8%，波动率为7.3%，回报率低于沪深300指数、中证转债指数，高于中证全债指数；波动率低于沪深300指数和中证转债指数，高于中证全债指数。REITs总市值在9月5日上升至2192亿元，较上周增加4亿元；全周日均换手率为0.55%，较前一周下降0.09个百分点。
　　保障房、消费、水利设施REITs涨幅领先。截至2025年9月5日，从不同项目属性REITs来看，产权类REITs和特许经营权类REITs平均周涨跌幅为+0.7%、+0.1%。从不同项目类型REITs来看，各类型REITs涨跌不一，保障房（+1.1%）、消费（+1.0%）、水利设施REITs（+0.8%）涨幅最大。分具体标的来看，周度涨幅排名前三的三只REITs分别为华夏合肥高新REIT（+3.60%）、华安百联消费REIT（+3.41%）、华夏金隅智造工场REIT（+2.95%）。
　　新型基础设施REITs交易活跃度最高。从不同项目类型来看，新型基础设施REITs区间日换手率最高，区间日均换手率为1.3%；交通基础设施REITs本周成交额占比最高，成交额占REITs总成交额19.7%。从本周不同REITs产品资金流向来看，主力净流入额前三名分别为南方顺丰物流REIT（747万元）、中金安徽交控REIT(491万元）、华夏合肥高新REIT(466万元）。
　　华夏凯德商业REIT网下询价认购倍数达255倍。首单外资消费REITs——华夏凯德商业REIT将于2025年9月9日至9月10日正式发售，发售价格为5.718元/份，拟募资总额为22.872亿元。在网下询价阶段，华夏凯德商业REIT共收到144家网下投资者管理的938个配售对象的询价报价信息，拟认购数量总和为2,842,563万份，为初始网下发售份额的255倍，创消费REITs历史新高，反映出机构资金对优质商业资产与国际化管理模式的高度认可。
　　风险提示：公开资料数据滞后，二级市场价格波动风险，基础设施项目运营风险，税收等政策调整风险，流动性风险等。