综合分析及操作策略
　　宏观面
　　8月非农就业数据大幅下降到2.2万人，远低于市场预期，显示出美国就业市场疲软，美联储多位官员为降息铺路，同时美联储独立性遭到之一，9月降息和年内降息两次的概率提高。由于就业数据太差，短线市场对衰退的担忧超过了降息利好。
　　铜矿
　　中国7月铜矿砂及其精矿进口量为256.0万吨，1-7月累计进口量为1,731.4万吨，同比增加8.0%。此前由于7月31日矿场发生事故，codelco将年度生产计划下调3万吨。
　　 9月5日TC报-40.85美元/吨，较上周反弹0.63美元/吨。港口库存减少2.23万吨到68.83。
　　废铜
　　7月进口铜废料及碎料19.01万吨，环比增加3.73%，同比下降2.36%。美国货源由于进口10%关税的存在而不得不暂停采购，从今年7月份开始，乌兹别克斯坦正式宣布对废金属出口（包含废铜）征收100%关税，来自日本、泰国等主要替代来源国的进口量保持高位并继续增长。德国经济部长呼吁欧洲制订应对中国大规模采购废铜的战略,并称黄金,钒和铂金也是目标。
　　进口废铜窗口打开，同时受“税返清退”政策的影响，再生铜杆、阳极板减停产增加，废铜原料供应相对充足，精废价差扩大到1800元/吨附近。
　　精铜
　　8月SMM统计数据显示电解铜产量为117.15万吨，环比下降0.28万吨，降幅为0.24%，同比上升15.59%。1-8月累计产量同比增加97.88万吨，增幅为12.30%。SMM预计9月产量环比下降5.25万吨或4.48%至111.9万吨，统计有5家冶炼厂检修，9月产量下降主要由于因阳极铜供应紧张导致大面积减产。JXAdvanced Metal可能会在2025财年将电解铜产量从之前的计划削减书万吨，主要是由于原料成本严重侵蚀利润率。
　　进口窗口短线打开，进口货源逐步流入国内。
　　消费
　　从终端来看，国内需求边际走弱，房地产继续拖累市场，光伏、空调排产出现大幅下滑，后期市场主要支撑来源于电线电缆和汽车，9月消费或旺季不旺，但受税返清退政策的影响，再生铜杆大规模停产导致下游对精铜杆的需求增加，表观消费明显好于实际消费