产业供需：
　　供应端，近期国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，对矿需求依旧较大，国内铅精矿供需仍处紧平衡态势，国产铅精矿加工费400元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费-90美元/干吨。本周末京津冀地区的废旧回收业务逐步恢复常态，华北地区炼厂的废电瓶到货量预计将得到回补；当前再生铅冶炼企业减停产规模仍在持续扩大，市场存在废电瓶价格进一步下跌的风险据。SMM数据，截至本周五废电动车电池均价环比-0.5%至10050元/吨，废白壳均价环比-0.25%至10100元/吨，废黑壳均价环比-0.24%至10400元/吨。
　　冶炼端，本周SMM三省原生铅冶炼厂的平均开工率为66.61%，较上周下滑1.72%。河南地区某中大规模冶炼厂如期局部检修小幅减产，另一中小规模冶炼厂9月小幅提产。湖南、云南地区冶炼厂本周开工维持稳定。湖南地区此前受原料品味波动影响小幅减产的冶炼厂并未恢复生产，云南地区原定于8月下旬开工的另一冶炼厂开工计划将延期至9月底。除上述三个省份外，华北某地的一家冶炼厂进入常规检修预期9月中下旬生产恢复；华东地区某冶炼厂预期四季度停产检修，9月小幅提产以保障长单供应协议。SMM再生铅四省周度开工率为26.83%，较上周下滑约8.5%。安徽地区冶炼企业停产数量增加，地区开工率下滑超过15%；因个别企业于昨日夜间停产，因此下周安徽地区开工率仍有下滑预期。河南、江苏地区周度开工率小幅下滑，内蒙古地区某大型再生铅炼厂周内停产导致地区开工率下滑约7%。
　　消费端，本周SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.15%，较上周环比上升1.56%。本周铅蓄电池企业开工率上升，主要是因部分铅蓄电池企业月末盘库结束，叠加新车配套需求好转，如电动自行车新国标实施，拥有整车配套订单的企业新订单增加，该类企业开工率已拉至近满负荷状态。此外，中东关税制裁即将生效，铅蓄电池企业订单进一步下降，除了周度开工率数据所体现的减量，其他如广东等地区铅蓄电池企业生产亦有下降，部分企业开工率下滑至50%以内。
　　库存数据：截至9月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.61万吨，较8月28日减少0.1万吨；较9月1日减少0.1万吨。8月21日LME库存较8月15日增加1.26吨至27.31万吨。
　　当前国内再生铅冶炼企业因亏损导致减停产规模扩大；而消费端未见明显消费旺季带来的新增订单，叠加海外关税制裁影响，下游消费受到一定影响。短期来看，国内供需或维持双弱格局，沪铅价格延续震荡运行。
　　交易策略：
　　单边：短期沪铅价格或横盘整理；
　　套利：暂时观望。
　　期权：暂时观望。