本周市场：9月1日至9月5日，申万乘用车下跌2.30%，申万商用载货车下跌2.34%，申万商用载客车上涨5.07%，申万汽车零部件下跌1.03%，申万汽车服务下跌0.73%。A股汽车板块下跌1.27%，沪深300指数下跌0.81%，汽车板块跑输沪深300指数0.46个百分点。
　　行业层面：1）8月新能源乘用车批发销量预计达130万辆。8月新能源乘用车批发销量预估达130万辆，较上年同期增长24%，较上月增长10%。2）全新问界M7开售6小时，订单破13万台。鸿蒙智行官方数据显示，全新问界M7预售启动后，仅10分钟，小订订单量就突破了2万台；1小时后，订单数量攀升至10万台以上；截至预售开启6小时，小订订单总量已成功冲破13万台。
　　公司层面：1）比亚迪：2025年8月，公司实现汽车产销量353,090/373,626辆。2025年1-8月，公司实现汽车累计产销量2,808,015/2,863,876辆，同比+21.04%/+23.00%。2）上汽集团：公司于公告中披露，2025年8月，公司实现汽车产销量376,913/363,371辆，同比+44.05%/+41.04%。2025年1-8月，公司实现汽车累计产销量2,834,625/2,753,493辆，同比+22.58%/+17.87%。
　　投资建议：1）行业迈入传统需求旺季，汽车板块上行趋势强化。据乘联会预测，8月乘用车零售销量约为194万辆，同比增长2.0%，在高基数背景下彰显韧性。随着传统销售旺季的到来，叠加尚界H5、享界S9T、蔚来换代ES8等新车型的推出，终端需求有望持续回升。目前，汽车板块动态市盈率处于近五年40%分位数以下，具备充足的估值修复空间，有望随着销量增长同步扩张。建议重点关注新品周期强劲、市场占有率提升的头部车企，抓住行业景气度上升的窗口机遇。2）AIDC建设进程加快，跨界汽零公司有望获益。自Deepseek掀起大模型训练热潮，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度、华为等为代表的国内互联网企业积极布局，智算中心需求猛增，投资重点从通算转向智算。据预测，到2027年，智算中心整体规模将达4826亿元。在AIDC密集建设期间，柴发、液冷等基础设施的国产替代进程加速，建议重点关注相关受益环节。3）密切关注车企在人形机器人领域战略卡位。汽车企业在机械、电控、精密制造等领域技术积累深厚，跨界布局机器人产业链优势明显。多家整车及零部件企业已涉足，相关公司估值体系或将重塑。
　　相关标的：上汽集团、比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯、三花智控、拓普集团、银轮股份、潍柴动力、福耀玻璃、松原安全、继峰股份、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。