■卡位广阔下沉市场机遇，具备独特供应链及AI能力的电商领导者，与阿里巴巴达成重要战略合作赋能更好业务前景
　　■核心电商业务增长稳健，毛利率改善趋势明确；AI+SaaS将成为第二增长引擎，支持长期乐观的盈利增长前景
　　■ 2025年上半年业绩印证转型初见成效：核心营业利润同比增长19%，净利润同比增长11%，经营现金流同比增长66%
　　凭借稳固的供应链与AI能力，抓住广阔下沉市场机遇
　　汇通达深耕农村市场，截至2025年6月，已为超过2.6万个乡镇的25.1万多家农村门店提供电商与SaaS解决方案服务。电商业务：公司积极调整品类结构以提升盈利能力（3C与家电品类贡献约80%的总收入），深化与头部品牌合作，同时发展自有品牌（收入达人民币8,000万元，同比增长471%），并积极拓展新品类与新兴渠道。SaaS服务：自2025年8月起，汇通达与其大股东阿里巴巴建立战略合作关系，在供应链整合与数字能力提升方面具备独特优势，借助AI技术赋能会员门店，实现包括采购预测、智能选品、精准营销在内的全流程数字化运营。2025年上半年，AI相关收入达人民币6,500万元，占服务收入的20%以上。
　　2025年上半年业绩印证业务转型初显成效，盈利能力改善明显
　　2025年上半年收入为243亿元人民币，同比下降26%（若剔除业务调整影响则实现个位数同比正增长），主要由于自2024年下半年起公司退出低毛利品类，聚焦高质量盈利业务，转型初步成效显著：集团毛利率达历史新高的4.64%，同比提升116个基点。核心营业利润同比增长19%至3.1亿元人民币，净利润同比增长11%至1.39亿元人民币，经营性现金流为4.13亿元人民币，同比增长66%。资产负债表维持稳健，净现金为135亿元人民币。
　　利润率扩张驱动强劲盈利增长前景
　　集团收入预计将于2025年下半年恢复同比正增长，原因包括：1）去年同期开展业务调整后的低基数；2）头部品牌与自有品牌产品进展积极；3）AI+SaaS业务快速增长，用户渗透率提升。公司保持审慎的成本控制策略，经营杠杆逐步释放，市场一致预期25/26财年净利润分别达人民币4.16亿/5.19亿元，24-27财年盈利复合年增长率37%，对应25/26财年19倍/15倍市盈率。潜在催化剂：1）收入恢复与毛利率扩张快于预期；2）潜在股东回报计划；3）潜在收购活动。风险因素：1）宏观经济与消费环境；2）行业竞争；3）监管政策；4）未预期的成本。