季报重点内容:
　　2025Q2及后续运营重点
　　Sangdong矿的开发在第二季度达到了一个重要的里程碑。随着所有加工设备的安装完毕以及KfWIPEX银行贷款的最终提取，矿场建设已基本完成。作为中国境外规模最大、品位最高的钨项目之一，公司已进入最后的预生产阶段，并有望在2025年下半年实现首次投产。
　　与Tungsten Parts Wyoming, Inc.和Metal-Tech Ltd.达成具有约束力的承购协议，每月至少供应40吨氧化钨，专门用于美国国防应用。
　　受邀参加美国关键矿产论坛，该论坛是由美国国防高级研究计划局（DARPA）资助的贸易协会，致力于构建有弹性和多样化的关键矿产供应链。
　　2025年7月，Almonty在美国完成普通股增发公开发行，募集资金总额达9,000万美元的同时，成功在纳斯达克资本市场上市，股票代码为“ALM”。
　　任命受人尊敬的国家安全思想领袖Alan Estevez为公司董事会成员，Alan Estevez最近担任美国商务部负责工业和安全的副部长，此前曾在美国国防部任职。
　　2025Q2财务业绩
　　2025Q2收入为720万加元，较去年同期的800万加元下降9.4%。收入略有下降的主要原因是钨精矿销量略有下降，以及人员分流以启动四级准备工作。这些人员已于第三季度恢复正常活动，生产已恢复正常。
　　2025Q2运营费用总计1120万加元，而去年同期为250万加元。运营费用的变化主要由于非现金股权激励费用的增加以及公司拟定迁册相关成本的增加。
　　2025Q2净亏损总计5820万加元，而去年同期为180万加元。这一变化主要归因于认股权证负债重估产生的3810万加元非现金损失以及嵌入式衍生品负债重估产生的690万加元非现金支出。上述损失基于Black-Scholes估值法，反映了公司股价从2024年3月31日每股普通股3.375加元上涨至2025年6月30日每股6.72加元（均基于合并后数据）。公司预计，一旦召开股东大会，将澳大利亚认股权证的定价从澳元调整为加元，将通过撤销此事项来纠正这一错误。
　　2025年第二季度，调整后EBITDA（非国际财务报告准则衡量指标）为（480）万加元，而去年同期为0万加元。
　　截至2025年6月30日，现金及现金等价物总额为2470万加元，而截至2025年3月31日为1690万加元。现金变动主要源于行使认股权证获得的840万加元收益，但部分被公司对韩国上东项目矿业资产的战略投资所抵消。第二季度结束后，公司通过在美国完成公开发行筹集了9000万美元的总收益。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。