季报重点内容:
　　生产经营情况
　　2025H1黄金产量为131.1万盎司（40.78吨），同比减少11%，环比减少14%，主要原因是Olimpiada矿的计划减产。
　　2025H1黄金销量为118.9万盎司（36.98吨），同比减少5%，环比减少36%。销量下滑主要源于集团整体黄金产量下降，主要原因是东方矿场第五阶段过渡到主动剥离阶段，Olimpiada矿的黄金产量计划减少。报告期内黄金销售量与黄金产量之间的差异源于精炼库存的累积，该库存预计将于2025年下半年售出，并计入集团2025财年财务报表。
　　2025H1集团单位售出黄金现金成本为653美元/盎司，同比增长54%，环比增长84%。主要源于期内平均实现金价上涨推高了金属与矿物税支出，以及自2024年6月1日起实施的金属与矿物税附加费。基于初始宏观预测假设的2025年上半年经调整总资本成本仍维持在先前公布的2025年指导区间525-575美元/盎司内。
　　2025H1集团单位售出黄金AISC成本为1255美元/盎司，同比增长65%，环比增长63%。
　　2025H1，由于富锑矿石的生产已停止，东方矿场已根据矿山计划过渡到下一阶段，因此没有产出含商业金的浮选精矿。
　　根据2025H1的经营业绩，Polyus预计黄金产量将保持在之前设定的250万至260万盎司的指导范围内。
　　财务业绩情况
　　2025H1收入为36.88亿美元，同比增长35%，环比减少20%。这一增长态势得益于黄金平均实现价格的同比上升。
　　2025H1营业利润为22.10亿美元，同比增长26%，环比减少26%。
　　2025H1净利润为20.18亿美元，同比增长27%，环比增长24%。
　　2025H1调整后净利润为14.44亿美元，同比增长20%，环比减少34%。
　　2025H1调整后EBITDA为26.76亿美元，同比增长32%，环比减少27%。增长主要得益于报告期内黄金平均实现价格上涨，抵消了黄金销量下降带来的负面影响。
　　2025H1经营活动产生的净现金流为27.96亿美元，同比增长80%，环比增长50%。
　　2025H1资本支出为9.32亿美元，同比增长111%，环比增长14%。
　　2025年3月5日，董事会批准了一项新的股息政策，该政策与当前市场状况和Polyus的战略目标相一致。更新后的股息政策规定：1）目标股息支付率：EBITDA的30%。2）目标派息频率：每年不少于两次。
　　总债务从2024年底的87.42亿美元增至2025年上半年的99.24亿美元，主要原因是部分交叉货币利率互换提前终止，以及卢布兑美元升值后以卢布计价的负债重新估值。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。