核心观点
　　8月我国建筑业PMI录得49.1%，仍处于较低位置，业务预期指数较上月升0.1个百分点至51.7%，销售价格指数录得49.7%，较上月升0.5个百分点，行业整体景气度仍承压。本周美新增非农就业2.2万人，不及市场预期，美联储9月及年内多次降息预期得到强化，叠加通胀预期受关税影响上升，铜金等金属价格有望走强，我们建议关注持有矿产类的建筑企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌1.3%，建筑板块跑输大盘0.5个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最好，跑赢大盘3.2个百分点。本周涨幅前三公司为交建股份（+27.7%）、宏润建设（+24.2%）和美晨生态（+15.1%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1161亿元，到期地方政府专项债415亿元，专项债融资净额736亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额32859亿元，2025年发行进度74.7%。2）城投债：本周城投债融资总额331亿元，融资净额-264亿元，较上周上升18亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额308亿元，2025年累计同比上升11%。
　　行业要闻：1）国家统计局：8月份，我国制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善；建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降1.5个百分点，新订单指数为40.6%，比上月下降2.1个百分点，业务活动预期指数为51.7%，比上月上升0.1个百分点；（财联社）2）全国首个低空经济共保体成立，19家成员单位签署合作协议，并与16家企业完成项目签约，风险保额达6115万元。（财联社）
　　行业观点：美联储降息预期强化，铜金等金属价格有望走强，建议关注中国中冶、中国中铁等持有矿产类企业，下半年宏观政策将适度加力，建议关注中国建筑、中国交建、隧道股份、江河集团、中材国际、鸿路钢构、中国核建等基建央国企和行业龙头企业。低轨星座进入密集组网期，建议关注卫星能源系统企业上海港湾；AI带动算力需求持续高增，建议关注中国能建、海南华铁等算力服务企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。