本周全球能源价格回顾。截至2025年9月5日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为65.5美元/桶，较上周下降2.62美元/桶（-3.85%）；WTI原油期货结算价为61.87美元/桶，较上周下降2.14美元/桶（-3.34%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.292美元/百万英热，较上周上涨0.146美元/百万英热（+1.31%）；荷兰TTF天然气期货结算价32.412欧元/兆瓦时，较上周上涨0.853欧元/兆瓦时（+2.70%）；美国HH天然气期货结算价为3.026美元/百万英热，较上周上涨0.01美元/百万英热（+0.33%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价95.75美元/吨，较上周下降0.5美元/吨（-0.52%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价108.25美元/吨，较上周下降3.25美元/吨（-2.91%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价87.3美元/吨，较上周下降2.45美元/吨（-2.20%）。
　　印度政府调整煤炭税收。印度商品及服务税委员会将煤炭及相关产品的商品和服务税由5%上调至18%，同时印度政府取消了400卢比/吨的补偿附加税。税制调整有利于提升税制透明度、提升管理效率。印度评级机构ICRA分析师维克拉姆表示，新税制下印度电力企业发电成本预计每千瓦时可降低0.12卢比。
　　投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
　　此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。