大势研判。上周市场迎来本轮行情的首次较大调整，原因一是资金面，有部分事件驱动型的资金选择兑现利润；二是情绪面，此前指数出现加速上行态势，市场节奏有健康调整的内在需求；三是结构上，市场风格从高位的算力、半导体等方向切换至偏低位的储能、新能源等方向。近期市场良性健康地调整，并不会改变A股指数中长期震荡上行的走势。目前，“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期，均未发生明显变化。我们认为本轮牛市的根基并未动摇，后续市场指数大概率仍将继续震荡走强，维持积极参与A股市场的判断，可保持较高权益市场仓位，顺势而为、积极做多。但方向上市场主线或从AI硬件切换至储能及新能源领域。
　　投资建议。近期可关注高景气板块的低吸轮动机会：（1）储能及新能源方向。或将接替AI硬件成为新一轮市场上涨的主线。（2）服务消费方向。9月份可逐步布局旅游、餐饮、免税、电影等。（3）美联储降息受益方向。将利好创新药、贵金属等方向。（4）“反内卷”方向。关注钢铁、煤炭、建材、光伏。
　　重点跟踪。一是公募基金销售费率改革。将引导投资者长期投资，倒逼投资者摒弃热衷炒作的“短期行为”，有利于A股市场中长期稳健运行。二是储能及新能源关注度提升。从资金行为来看，近期A股储能及新能源方向的市场成交额明显放大、且呈现逆势走强特征，预计有替代AI硬件成为新一轮市场上涨主线的潜力。三是美联储降息预期升温。非农数据公布后，交易员正在消化美联储本月降息50个基点的可能性，并预计到今年年底，美联储降息三次的可能性为71%。
　　风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。