投资要点：
　　一级市场一单项目状态更新，首单外资消费REITs获批：根据交易所最新披露，截至2025年8月29日，年内公募REITs市场已成功发行15单产品，较去年同期（截至2024年8月）持平。其中，7月为发行较为集中的月份，本月新成立1单。目前处于已问询状态的REITs产品有2单；已受理状态2单；交易所已反馈意见3单，管理人已反馈意见1单；已通过审核5单；当前无产品处于已申报状态。本周（2025年8月25日至8月29日，下同），交易所审核状态更新的REITs项目共计2单。“华夏凯德商业资产REIT”与“国泰君安东久新经济产业园REIT”项目审核状态更新为“通过”。本周，中国公募REITs市场迎来标志性突破，首单外资消费REITs，华夏凯德商业REIT于8月27日晚间正式获批正式获批，准予募集基金总份额4亿份。
　　二级市场REITs指数上涨，市场活跃度承压：中证REITs全收益指数收盘上涨1.06%，表现优于中债-新综合财富总值指数（周涨0.09%）、红利指数（周跌2.05%）、中证转债指数（周跌2.58%），仅逊色于沪深300指数（周涨2.71%）。截至2025年8月29日，全市场公募REITs总市值为2187.57亿元，较前一周（2158.94亿元）增加28.63亿元；本周日均换手率为0.64%，较前一周（0.78%）下降0.14个百分点，显示市场交投活跃度有所回落。
　　本周REITs全板块上涨，消费基础设施涨幅最大：按项目属性划分，产权类REITs加权平均周涨跌幅为1.67%，表现优于特许经营权类REITs的0.79%。按基础资产类型细分，本周REITs全板块上涨，其中消费基础设施板块（2.37%）领涨；能源基础设施板块涨幅最小（0.19%）。个券层面，国泰君安济南能源供热REIT领涨（5.70%），工银蒙能清洁能源REIT表现相对不佳，周跌2.62%。
　　新型基础设施换手率领先，园区基础设施成交量领先：从周度换手率角度看，新型基础设施板块以1.60%的换手率领先。从周度交易规模来看，园区基础设施类REITs以1.97亿份的成交量居首。
　　产权类与特许经营权类估值差异持续：截至2025年8月29日，产权类REITs现金分派率均值3.92%，其中园区基础设施与仓储物流现金分派率（4.15%）居前；特许经营权类现金分派率均值7.75%，其中交通基础设施现金分派率（9.49%）领先。中债REITs估值收益率（IRR）层面，产权类（3.97%）高于特许经营权类（3.14%）。PV乘数方面，产权类（1.30）高于特许经营权类（1.22）。
　　风险提示：宏观经济与政策风险，底层资产运营风险，分红不及预期风险，流动性风险，数据测算误差风险，估值过高风险。