内地经济景气边际回升
　　2025年8月中国制造业PMI为49.4，较上月提升0.1；中国非制造业PMI为50.3，较上月提升0.2。8月制造业景气边际有小幅回升，可能与极端天气减少、以旧换新补贴接续叠加出口延续较强韧性有关，但7-8月景气总体较二季度有所回落。从结构上看，制造业PMI的生产、需求指标均有所改善，价格指标延续回升，但原材料涨幅大于产成品涨幅，导致部分中下游行业生产备货意愿下降，产成品库存指数降幅较大。从行业看，中财委会议加强反内卷以来，景气回升较多的主要是资本品和上游原材料相关行业，前者的景气回升可能与企业加速出海有关，后者则受益于反内卷带来的价格弹性。8月非制造业PMI较历史同期差距收窄，主要是住宿餐饮、运输、电信广播和卫星传输等服务业景气回升较多，建筑业景气回落。总的来说，8月经济景气边际回升，但三季度以来经济景气总体比上半年出现一定回落，后续政策性金融工具和存量PPP管理新规可能从基建和产业投资入手，对经济形成一定支撑。
　　重点新闻：美国7月PCE指数创下2月以来最大升幅；美国上诉法院裁定特朗普全球关税多数不合法，但暂未叫停实施；旧金山联储行长Daly暗示对9月降息持开放态度；冯德莱恩在接受采访时表示欧洲多国正在就向乌克兰派遣部队制定具体方案；印度暂无计划报复特朗普对印度商品征收50%的关税；百强房企8月实现销售额同比下滑17.6%，连续第六个月下降；中国国务院常务会议要求增强资本要素服务实体经济能力，强化基层医疗；美国将撤销三星电子和SK海力士在中国使用美国技术的豁免；比亚迪第二季度净利润大降30%；禾赛科技通过港交所聆讯