重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20780元/吨，较上一交易日变化0元/吨，华东铝现货升贴水0元/吨，较上一交易日变化-20元/吨；中原A00铝价20620元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-30元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价录20730元/吨，较上一交易日变化10元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-45元/吨。
　　铝期货方面：2025-08-26日沪铝主力合约开于20750元/吨，收于20715元/吨，较上一交易日变化-25元/吨，最高价达20775元/吨，最低价达到20680元/吨。全天交易日成交103054手，全天交易日持仓251409手。
　　库存方面，截止2025-08-26，SMM统计国内电解铝锭社会库存61.6万吨，较上一期变化2.0吨，仓单库存56274吨，较上一交易日变化-396吨，LME铝库存478075吨，较上一交易日变化-650吨。
　　氧化铝现货价格：2025-08-26SMM氧化铝山西价格录得3205元/吨，山东价格录得3180元/吨，河南价格录得3210元/吨，广西价格录得3320元/吨，贵州价格录得3330元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得372美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-08-26氧化铝主力合约开于3184元/吨，收于3069元/吨，较上一交易日收盘价变化-111元/吨，变化幅度-3.49%，最高价达到3202元/吨，最低价为3065元/吨。全天交易日成交421870手，全天交易日持仓228725手。
　　铝合金价格方面：2025-08-26保太民用生铝采购价格15800元/吨，机械生铝采购价格15900元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。ADC12保太报价20200元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存5.21万吨，厂内库存6.03万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本20097元/吨，理论利润4元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：消费淡旺季转换之际，铝价表现方面微观与宏观共振，美联储9月降息预期再次提升，宏观向好有色整体偏强震荡。铝基本面供应端无压力保持平稳运行，消费呈现淡季向旺季转换的趋势，下游开工率提升，铝棒库存已呈现去库走势，预计铝锭库存去库将在不久后发生。消费旺季仍可期待，内需保持稳定韧性，外需存在预期差的可能，海外补库以及第三世界国家消费依旧。美国回复降息2次预期，宏观向上与微观向上有望形成共振。长线供给受限消费稳增长逻辑不变。
　　氧化铝：现货市场方面，贵州地区以出厂价格3220元/吨成交3000吨，价格较上笔成交（8月7日）下滑了163元/吨，国内现货价格松动，南强北弱的局面仍在继续。按照海外FOB372美元/吨计算，国内进口窗口南北方均已关闭，但进口亏损有限。成本端，几内亚雨季对矿价形成一定支撑，散货市场主流成交重心75美元/吨，目前国内冶炼厂矿储备充足，港口库存偏高，雨季下矿价对成本形成支撑但缺乏上涨动力。冶炼尚有利润供给持续过剩，库存增加挤仓风险释放。当前盘面价格贴水现货价格，需要关注现货价格的下跌速度，同时由于几内亚大选在即，不排除事件性的短期扰动。北方上合叠加阅兵背景下，警惕矿难对国产伴生铝土矿生产的影响。
　　铝合金：AD2511-AL2511合约价差-420元/吨，消费开始呈现从淡季向旺季转化，现货市场价格价差以及铝合金企业冶炼利润均呈现出季节性修复的走势，11合约价差套利仍可关注。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空铝合金：谨慎偏多。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动