■近期流动性叙事的改善，或足以支持港股的补涨
　　■业绩方面，港股目前业绩预喜率为2022年以来新高
　　■我们对港股反弹保持乐观态度,建议关注科技股、互联网、非银金融和指数成分股调整的机会
　　港股观点更新：流动性叙事的改变，或足以支持港股补涨。近期Hibor利率快速上行后逐步稳定、鲍威尔表态显著转鸽，内外流动性的变化均指向一个结论：港股流动性趋紧的叙事已经得到了边际改善。我们认为，流动性叙事的改善已经足够支撑港股阶段性的补涨，缩小与近期快速上涨的A股之间的差距。从业绩来看，港股目前业绩预喜率为2022年以来新高。建议关注科技互联网（互联网巨头的盈利压力已经在4月以来被市场预期充分定价，财报的公布或成为“利空出尽”的时刻。在流动性宽松的环境下，成长风格占优。就短期而言，流动性改善对股价的作用大于基本面或盈利指标，存在补涨机会）、非银金融（受益于中国股市上涨机会而驱动的β型机会）和指数成分调整个股。
　　行业与指数推荐：恒生科技（HSTECH.HK）、恒生互联网科技（HSIII.HK）、港股非银金融。
　　港股上周市场表现：上周（8/18-8/22）港股市场小幅上涨，主要指数中恒生指数上涨0.27%、恒生科技上涨1.89%、AH溢价指数扩张至125.33。分行业看，上周港股大类行业涨多跌少，非必需性消费、资讯科技业、电讯业领涨，而原材料、能源业、公用事业领跌。
　　微观资金面：内资、外资、港资共同流入。1）南向资金合计净流入179亿港元，主要流向金融、资讯科技、医疗保健行业方向；2）外资通过ETF净买入3.1亿美元；3）香港本地ETF也净申购55亿港元，年初至今合计净流入451亿港元。
　　宏观流动性变化：当前香港市场利率快速回升，主要由于套息交易逆转后兑换港币平仓需求升高，隔夜Hibor为2.77%，3个月Hibor利率2.84%，环比快速上行，美元兑港币汇率为7.81，远离弱方兑换保证。海外流动性方面，截至上周五，2年期美国国债收益率下行至3.69%，10年期美国国债收益率下行至4.26%。美联储降息预期下，流动性宽松。美元指数走弱至97.5，有利于国际资本流入新兴市场。
　　风险提示：1）美联储利率政策和美国市场回调；2）宏观数据及业绩；3）地缘政治；4）黑天鹅事件。