基本面因子的失效背后
　　基于基本面预测去改进基本面因子是修正基本面因子逻辑瑕疵的重要手段。
　　总体来看，基本面因子失效的一个重要原因在于，研究方法通常直接使用历史基本面数据回归或预测未来股价涨跌幅，而这一逻辑存在一定瑕疵，通常会默认基本面有自身的动量效应，导致基本面因子的表现有一定的周期性。
　　从基本面因子的逻辑出发，与未来涨跌幅更相关的，应当是未来的基本面信息。
　　如果通过预期数据等信息，对未来基本面信息进行一定的预测，则可以有效改进基本面因子的逻辑。
　　风险提示
　　本报告结果基于历史数据测算，未来市场结构可能发生变化，带来策略的不稳定；报告中筛选预期分红增长股票利用到分析师预期数据，当预期数据出现系统偏误的时候，可能带来组合阶段性表现较弱。