机械/建材建筑深海科技，下一个国家级战略主线：2025年政府工作报告首次将深海科技定位为战略性新兴产业，与商业航天、低空经济并列，成为又一国家级战略主线。资源安全：美日开启海底资源“跑马圈地”，我国布局具有迫切性。国防安全：“水下国门洞开”安全困局亟待解决，我国箭在弦上。蓝色经济：2024年中国海洋生产总值已达10.54万亿元，存量市场大，任何的边际增长对子行业来说都是不容忽视的可观业绩增量。深海科技产业链覆盖基础材料到高端装备制造。我们认为，有别于陆上，深海一切发展的基础是“看的见”，态势感知能力建设是绕不开的先行基建，是“深海科技”的起点，故我们第一阶段建议关注“态势感知三剑客”中国海防、集智股份、中科海迅。
　　风险提示：研发不达预期的风险，行业订单节奏风险，国际局势变化的风险。
　　新消费晶苑国际(02232.HK)点评：25H1营收及利润双增长，核心优势提升公司经营韧性：公司25H1实现营收12.29亿美元，同比+12.42%，实现毛利润2.43亿美元，同比+13.66%，实现归母净利润0.98亿美元，同比+16.97%，在外部环境扰动下仍实现营收及利润的快速增长，凸显公司经营韧性。生产效率提升推动休闲服及贴身内衣毛利率提升。三大核心优势助公司缓解关税影响：1）FOB收入结构；2）品牌客户定价优势；3）行业整体韧性较强，虽受关税等外部因素影响，但品牌客户增长仍相对稳健。短期看，公司快速增加员工人数驱动产量提升，长期看，运动户外代工业务有望持续为公司贡献业绩增量，发展空间较大。
　　风险提示。国际局势变动风险；劳动力成本提升风险；客户需求修复不达预期。
　　新消费老铺黄金(06181.HK)点评：2025H1业绩符合预期，持续看好老铺成长势能：25H1实现营收123.54亿元，同比增长251.0%;期内利润为22.68亿元，同比增长285.8%；经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6%。业绩落在此前预告中枢。收入及毛利增加主要是源于：1）公司品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来在线、线下店铺整体营收的大幅增长；2）公司产品持续优化、推新迭代，支持了在线、线下营收的持续增长。截至6月30日，老铺在16个城市共开设41家自营门店，上半年新入驻3家商业中心，在已进驻的商业中心中优化扩容2家门店。根据公司公告，2025H1老铺在单个商场平均实现销售业绩约4.59亿元，在所有珠宝品牌中，老铺在中国内地单个商场持续保持平均收入、坪效排名第一。人群破圈，持续验证高端品牌力。此前老铺黄金发布提价预告，预计将于2025年8月25日进行产品提价调整。当前金价已步入平稳期，公司发布提价有望支撑年内利润表现，且持续验证品牌高端定位。持续看好老铺黄金品牌势能。
　　风险提示：黄金价格大幅波动风险；古法黄金行业竞争加剧风险；门店拓展不及预期风险
　　北交所优机股份(833943.BJ)点评：2025H1归母净利润yoy+37%，产能释放叠加并表比扬精密共驱航空业务扩张：2025H1公司实现营收4.43亿元（yoy+19%）、归母净利润3430万元（yoy+37%）。2025年7月15日，公司向特定对象发行可转债获中国证监会批复同意。中海油项目阀门订单显著增长带动油气领域营收yoy+19%，产能释放叠加比扬精密并表促使航空领域营收yoy+48%。机械零部件加工行业受益于全球产业迭代及国内需求扩张，机械零部件出口额有望持续增长。我们看好公司“自主生产+协同制造”模式下多领域产品的放量潜力以及募投项目投产为航空领域业务带来的产能支撑。
　　风险提示：供应商管理风险、质量控制风险、下游行业波动风险。