投资要点：
　　存量理财市场概况
　　7月银行理财存续规模小幅增长。根据普益标准统计，截至2025年7月末，银行理财市场存续规模为31.13万亿元，较上月末增加2789亿元。分机构看，理财产品存续规模前三的机构为招银理财（2.55万亿元）、兴银理财（2.29万亿元）和信银理财（2.08万亿元）。
　　理财产品发行市场概况
　　7月银行理财产品发行规模下降。2025年7月银行理财产品发行规模(初始募资规模) 5055亿元，较上月下降984亿元。其中，每日开放型产品发行规模为52亿元，占比1.0%，较上月上升；3个月以内（不包括每日开放型）产品发行规模为190亿元，占比3.8%，较上月上升；3-12个月产品发行规模为2373亿元，占比46.9%，较上月下降；1年以上产品发行规模为2436亿元，占比48.2%，较上月上升。
　　7月发行的银行理财产品业绩比较基准整体略微下降。其中，1-3个月产品业绩比较基准为2.20%，较上月下降11bp；3-6个月产品业绩比较基准为2.21%，较上月下降4bp；6-12个月产品业绩比较基准为2.44%，较上月下降1bp；1-3年产品业绩比较基准为2.77%，较上月下降2bp。
　　理财产品净值跟踪
　　分投资性质来看，7月固收类理财产品年化收益率下行。2025年7月，现金管理类理财产品近1月年化收益率为1.38%，较上月-6bp；固定收益类理财产品收益率为1.78%，较上月-83bp，其中纯固收类、固收+类理财产品收益率分别为1.87%、1.77%，分别较上月-80bp、-82bp；混合类理财产品收益率为+4.44%，较上月-28bp。
　　7月银行理财破净率上升。根据普益标准统计，截至2025年7月末，银行理财产品单位净值破净数量1809只，占比3.03%，累计净值破净数量1250只，占比2.36%，破净数量占比较上月上升。分产品类型看，固收类/权益类/混合类产品累计净值破净产品占比分别为2.17%/31.33%/6.83%。
　　行业动态
　　银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》。2025年上半年累计新发理财产品1.63万只、募集资金36.72万亿元，上半年末银行理财市场存续规模30.67万亿元。理财投资者数量维持增长态势，上半年末持有理财产品的投资者数量达1.36亿个，较年初增长8.37%，其中个人投资者数量较年初新增1029万个，机构投资者数量较年初新增19万个。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化