软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　7月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量同比下滑2.7%，由于制糖比提高因此食糖产量仅同比下滑0.8%。但甘蔗质量较差，这使得市场对巴西供应忧虑再度推升，原糖近期小幅走弱后期价下方支撑较强。国内方面，7月份食糖进口数量显著增加，基本符合市场此前预期，进口压力逐步兑现。三季度海外船货到港节奏显著加快，进口量的持续大增已经回补上半年进口缺口，2025年食糖累计进口量同比小幅增长。当前主产区产销情况相对较好，广西制糖企业大部分库点已经清库榨季销售，企业去库压力较小。场购销氛围有所回暖，现货整体成交尚可，但加工糖对国内供给压力加剧，市场上行承压，主产区现货价格以稳为主。短线上方阻力加剧，预计延续震荡盘整。
　　【交易策略】
　　进口压力如期兑现，期价上行遇阻，短线或震荡波动，操作上建议已入场多单逢高可适量减持，郑糖2601合约支撑位参考5550-5570，压力位参考5730-5750。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　6月针叶浆发运量环比回升，同比降幅收窄，阔叶浆维持历年高位，对中国出口量仍偏强，近期传出一些阔叶浆减产消息，短期影响有限，需跟踪有无新的减产力度。现货价格近期不断下调，白卡纸上周下跌，文化纸本周也小幅调整，需求仍在淡季，成品纸也难言好转。据市场消息，尽管过去一周漂针浆价格有所反弹，但进口漂针浆价格仍保持稳定，国内主要的浆纸一体化生产商采购了相当数量的漂针浆和漂阔浆现货，推高了这两个浆种的价格。大多数买家都推迟了对进口漂针浆的采购，等待主要供应商提供8月报价，目前加拿大和北欧NBSK价格持平于680-700美元/吨，Suzano、Bracell和Klabin在内的巴西生产商一直在寻求将南美漂阔浆价格推涨20美元/吨。
　　整体看，纸浆及造纸产业链缺乏政策利多，需求好转有限，外加阔叶浆供应压力仍在，价格反弹高度受限，但针叶浆位于主流国家成本以下，阔叶浆价格贴近边际成本，整体估值不高，对价格或有一定支撑。
　　【交易策略】
　　纸浆基本面变动有限，外盘阔叶浆提涨对市场有一定提振，但可能缺乏持续走强驱动。2511合约上方压力5400-5450元，支撑5150-5200元，短期多单离场，暂时观望。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　外盘来看，整体依然是多空博弈的局面，南美以及澳大利亚棉花稳步上市、美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不过美国种植面积同比下降，同时印度种植推进偏慢以及印度阶段性取消进口关税，构成潜在支撑，新季全球棉花由上月的微累库转为微去库，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是现货供应收紧与下游消费疲弱的博弈，中美关税延期，给期价带来一定支撑，不过消费端的压制仍然存在，期价持续上行空间仍然受限。
　　【交易策略】
　　市场多空分歧延续，短期期价或继续区间预期，操作方面暂时建议维持区间思路。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14200-14300，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。
　　生鲜果品板块
　　苹果：
　　【市场逻辑】
　　基本面情况来看，当下关注点主要是旧季的收尾和新季的兑现情况，旧季收尾基本在预期内，而新季来看，套袋结束，初产落定，预估存在一定分歧，但是幅度有限，卓创预估微减产，钢联预估微增产，也就是说初产预估并不能给予趋势指引，早熟苹果陆续上市，开秤价同比上涨，给市场带来一定的支撑，但是持续性有待跟踪，目前对于苹果10合约整体依然维持区间波动预期。
　　【交易策略】
　　市场多空分歧较大，短期期价继续区间预期。操作上建议区间思路。苹果10合约支撑区间7400-7500，压力区间8300-8400。期权方面建议卖出跨式组合策略。
　　红枣：
　　【市场逻辑】
　　周二，农产品指数偏弱震荡，红枣冲高后减仓回落，红枣2601合约期价突破前高转为震荡，受现货库存持续去化带动，2509月期价同步大涨，期货对现货仓单升水扩大。8月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9800元/吨左右，环比上周涨250元/吨。注册仓单9495手，周环比增281手，同比低78手。2601基差（-1920），09合约期价当前对现货回到升水，8月新季枣树产量形成关键生长阶段，关注产地天气的影响。【交易策略】激进投资者继续持有2601合约多头同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。