摘要
　　【行情复盘】 
　　国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约下跌0.13%收于775.06元/克，沪银主力合约下跌0.25%收于9187元/千克。
　　【重要资讯】 
　　1、中国黄金协会24日发布数据：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。
　　2、美国7月核心CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国7月核心CPI同比增长3.1%，预估为3%，前值为2.9%。美国7月CPI环比增长0.2%，预估为0.2%，前值为0.3%。美国7月CPI同比增长2.7%，预估为2.8%，前值为2.7%。美国7月PPI年率3.3%，远高于前值2.4%以及市场预期的2.5%；同时，美国7月PPI月率0.9%，远高于前值0.00%及市场预期的0.20%. 
　　3、美国与日本达成新的关税协议，对等关税为15%，低于市场预期的25%。美国与欧盟达成最新的贸易协定，美国对欧盟最终进口关税敲定在15%，欧盟对美国实行零关税。8月5日晚间，特朗普表示将对进口药品征收小额关税，并在一年左右的时间内提高税率，最高可能升至250%。当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，如果在美国制造，将不收取任何费用。
　　 4、美国7月非农就业人口增加7.3万人，预期增加11万人，前值增加14.7万人。美国7月失业率为4.2%，预期为4.2%，前值为4.1%。美国劳工统计局将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。
　　5、美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。美国7月芝加哥PMI为47.1，预期42，前值40.4。美国7月ISM制造业PMI为48，预期49.5，前值49。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为61.7，预期62，前值61.8。
　　6、美国对1公斤的金条以及100盎司的金条暂免加征关税。中国7月末黄金储备报7396万盎司(约2300.41吨)，环比增加6万盎司(约1.86吨)，为连续第9个月增持黄金。
　　【市场逻辑】
　　俄美领导人会晤后，特朗普与泽连斯基会面，俄乌冲突或现转机，美国与全球主要经济体多以达成新的关税协定，市场短期避险情绪回落，贵金属价格上行驱动不明显。全球权益资产近期走势强劲，贵金属短期配置吸引力下降。美国PPI数据高于市场预期，市场担忧关税可能推高通胀，对年内降息空间预期下调，美元指数止跌企稳。但美国最新通胀数据低于预期，叠加之前大幅不及预期的非农数据，美联储9月降息仍是大概率事件，且即便通胀上行，滞涨风险增加情况下黄金依旧受益。中长期来看，贵金属上涨的逻辑并未动摇。中国央行连续第9个月增持黄金，美债规模持续增加，首破37万亿美金，10年期美债近期拍卖再次遇冷。美国7月非农就业人口增加7.3万人，明显低于预期的11万人和前值的14.7万人，同时将5月和6月新增就业人数合计下修25.8万人，较前值下调幅度超9成，美元指数进入中长期下行通道。白银近期走势跟随黄金金融属性，自身商品属性上当前仍处于供不应求的格局，跌幅更小，未来上涨弹性预计更大。
　　 【交易策略】 
　　美国最新通胀数据低于预期，就业市场出现松动，市场对美联储9月降息预期升温，美元进入中长期下行通道，黄金下方空间有限。白银近期价格跟随黄金波动，后续反弹空间预期更大，可尝试逢低吸纳。沪银下方第一支撑区间9000-9100元/千克，上方压力区间9300-9500元/千克。沪金下方第一支撑区间770-775元/克，上方压力区间790-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。