每日大市点评
　　8月18日，尽管港股大盘缺乏方向，但个股不乏行情，市场赚钱效应良好。恒生指数下跌93点或0.4%，收报25,176点；恒生科指上升0.7%，收报5,579点。昨日大市成交金额达到3,119多亿港元，交投非常活跃。港股通净流入减少至8.7亿港元。从市场内部运行质素来看，整体表现稳健，当日上涨股份达959只，资金对绩优股及细分行业龙头的关注度显著提升，多只标的获资金主动布局。板块层面，汽车、物流、内险、券商、互联网医疗、生物医药、软件及部分电子设备股表现突出——例如，上周已披露中期业绩超预期的京东健康（6618 HK）再涨8.4%，股价创下逾两年新高；蓝思科技（6613 HK）、瑞声科技（2018 HK）、中兴通讯（763 HK）涨幅介于6.0%至7.2%之间；受A股强势行情传导影响，中国人寿（2628 HK）、中信证券（6030 HK）也分别上涨2.9%、3.1%。
　　从基本面与估值逻辑看，7月以来中国经济修复动能边际减弱，叠加当前恒生指数估值短期已大幅修复——预测PE约11倍，基本回升至2018-2019年高位水平，风险溢价处于历史低位，AH溢价更是创下近六年新低。在此背景下，指数层面短期若出现技术性回调，属于高位震荡中的正常现象。不过，市场充裕的资金面为港股提供了有力支撑，同时中国10年期国债收益率回升至1.78%，这一信号或反映机构开始推进“由债转股”的资产再平衡。近期A股赚钱效应吸引居民资金回流股市，推动A股持续走强，进而形成对港股的传导支撑。此外，全球M2规模创下新高，叠加市场对美联储9月降息的预期抑制美元指数反弹，为新兴市场资产（包括港股）带来外部流动性利好。
　　宏观动态：
　　房地产方面，上周新房成交量持续同比下跌。根据初步数字，上周(至8月17日)30大中城市商品新房成交量达123万平方米，同比下跌15.5%，差于前周的12.3%同比下跌，环比下跌4.9%，优于前周的21.6%环比下跌。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-26.8%、-12.1%、-4.9%(前周同比：-36.8%、+4.3%、-3.2%)。
　　行业动态：
　　消费板块，361度（1361 HK）公布与工业机器人领域的领先企业斯坦德机器人订立战略合作协议，在机器人可穿戴、机器人轻量化及高性能材料方面建立合作关系。361度计划将斯坦德的具身机器人逐步引入到全球鞋物零售门店中。公司认为此次合作令公司深度加入智能基因，将人工智能技术切实应用于前后端。消息利好361度股价，周一盘中一度上升7%，全日上涨2.3%。
　　汽车板块，周一汽车股拉升。近期行业销量、公司业绩层面的利好，推动板块景气度上升，周一长城汽车（2333 HK）涨幅居前，单日上涨10.2%；吉利（175 HK）和比亚迪（1211 HK）上涨2.6%和0.8%；蔚小理则上升1.1%-6.9%。
　　昨日创新药板块多数主要企业上涨。消息面上，8月15日全国医疗保障工作年中座谈会在陕西西安召开，提出一方面要扩大医保即时支付的范围，另一方面要坚定赋能医药产业创新。另外，中国生物制药（1177 HK)上半年业绩如期稳健增长。海吉亚医疗（6078 HK)周末发布盈利预告，截至2025年6月30日止六个月，预计公司收入较去年同期下降约15%至17%;净利润较去年同期下降约34%至39%，但由于应收帐款减少等原因，经营性现金流同比增加约三成。公司和医疗服务板块的很多同业一样，2024年下半年以来受医保控费影响很大，影响持续至今年上半年。公司是国内民营肿瘤医院龙头，由于今年以来医保政策趋于放宽，而且商保创新药目录的建立也对肿瘤药销售有利，我们认为未来公司的经营环境将缓步回暖。尽管如此，考虑到上半年的情况，我们认为2025年的业绩仍将受外部环境影响，业绩的明显回升略微需要时间。
　　昨日新能源及公用事业港股相对窄幅波动，除了电力设备板块及个别燃气股。哈尔滨电气(1133 HK)及威胜控股(3393 HK)分别上升1.3%及4.5%。上周五港华智慧能源(1083 HK)公布符合预期的中期业绩，并首次派发中期股息(每股0.05港元)，但是昨天下跌7.2%。我们不可排除获利回吐的可能性。昆仑能源(135 HK)即将公布中期业绩，其表现料影响燃气股短期走势。