每日大市点评
　　港股大盘上周跟随全球股市回勇，恒生指数全周上升1.7%，收报25,270点。恒生科指全周上升1.5%，收报5,543点。公用事业及综合企业是唯二全周下跌的分类指数，而医疗保健、材料及信息科技全周分别大升7.2%、5.3%及4.5%。港股大市日均成交金额按周增加8.2%至2,428亿港元，交投保持活跃，赚钱效应良好，持续推动资金流入。港股通全周净流入381.2亿港元，其中上周五创互联互通开通以来单日最多净流入纪录，达到358.8亿港元。A股接连创出今年新高，实现价量齐升，市场情绪高涨，也推动内资流入估值较低及弹性较高的港股。港股通过去20天累计净流入金额达到1,590亿港元，如此庞大的流量也预示港股后市不会太差。另一方面，国际金融协会的数据显示7月有60.3亿美元的资金流入中国股市，尽管主动型欧美外资仍需等待自上而下的基本面能够进一步改善，但区域性外资或对冲基金回流也有助于提振港股表现。
　　上周公布的7月美国CPI显示通胀温和放缓，美联储9月降息25个基点的概率暂时超过90%。虽然其后公布的7月核心PPI意外超预期，与CPI增长温和形成背离。但当前降息逻辑未根本逆转，高频通胀数据Truflation进一步回落至1.66%，目前看来我们认为9月降息25个基点仍为基准情景。美联储一旦减息，将使港美利差收窄，纾缓了资金流出香港的压力，也有助降息香港资金成本，将有利好港股表现。不过，中国经济景气出现边际放缓，7月的消费、投资、生产、物价及信贷数据均低于预期，显示政策仍需加力。
　　宏观动态：
　　房地产方面，7月份多项内地房地产数字的同比降幅扩大。房地产开发投资完成额同比下跌17.1%，降幅多于6月的12.4%。房屋新开工及竣工面积分别同比下跌15.2%及29.5%，降幅多于6月的9.5%及2.1%。商品房销售面积同比下跌8.4%，差于6月的同比下跌6.5%。可是一手房价指数的同比降幅则收窄。2025年7月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌3.4%，当中一线、二线、三线城市分别同比下跌1.1%、2.8%、4.2%，分别少于6月的3.7%、1.4%、3.0%、4.6%同比降幅。
　　行业动态：
　　汽车板块，临近业绩期，整车企业股价上扬。上周长城汽车（2333 HK）上涨12.9%，涨幅领先同业。吉利汽车（175 HK）半年核心利润强劲增长，上周股价上升4.5%。上周新能源车企走势跑输恒指。
　　AI概念板块，创新奇智（2121 HK）宣布与亨利加（3638 HK）共同成立区块链合营公司，将主要围绕金融服务、人工智能及区块链应用等领域的业务，包括建设面向金融行业的智能化区块链应用与整体解决方案等。消息刺激创新奇智上周上涨10.7%。
　　医药:医药行业本周起进入中报业绩期，上周恒生医疗保健指数上涨7.1%，其中上周五上涨2.5%。复星医药(2196 HK)子公司复星医药产业与Expedition签订《许可协议》，授予Expedition除中国境内及港澳地区外的全球范围、许可领域内开发、生产及商业化在研产品XH-S004的权利。Expedition将支付至多1.2亿美元不可退还的首付款和开发及监管里程碑付款，并基于许可产品于许可区域内的年度净销售额支付至多5.25亿美元的销售里程碑款项，因此上周五股价上涨8.7%，外加公司旗下复星凯瑞的CAR-T产品早前通过商保创新药目录初审，公司股价本周上涨超15%。
　　上周新能源及公用事业港股表现分化，其中光伏板块则明显上涨。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周分别上升7.0%、4.7%、9.7%。早前硅料涨价后，近期光伏玻璃价格也跟随上升。另一方面，个别燃气表现突出，例如天伦燃气(1600 HK)全周上涨15.0%。投资者或期望中期业绩理想。上周五港华智慧能源(1083 HK)公布符合预期的中期业绩，股东净利润同比上升2.0%，其中光伏业务利润同比上升4.9%，公司更首次派发中期股息(每股0.05港元)。