核心观点：
　　美俄会晤取得初步成果，关注俄乌重建投资机会。据央视网消息，普京和特朗普于当地时间8月15日在美国会晤。根据CNN，普京同意特朗普提出的乌克兰安全需要“得到保障”提议，但冲突结束需解决俄罗斯的安全威胁以及“合理”担忧；特朗普表示，会谈“极富成效”，但分歧仍存。若美俄达成停火协议，俄乌冲突缓和或激活乌克兰重建需求。根据联合国官网，截至2024年，乌克兰未来十年复苏重建总成本5240亿美元。国内企业以中国化学、中钢国际、中国能建、中国中铁等为代表与俄乌有过历史合作经验，以重大订单为口径，2013-2024年，中国化学、中钢国际、中国能建订单含俄率达49%/29%/5%。除此以外，新疆交建亦在乌克兰承接过公路工程项目。
　　内需跟踪：单月基础设施固定资产投资增速转负，关注煤化工批复进展、四川高速建设提速。根据iFinD，25M1-7，狭义/广义基建固投同比+3.2%/+7.3%；25M7，狭义/广义基建固投同比-5.1%/-2.0%。（1）川渝跟踪：G8517高速公路先行使用林地申请正式获批，蜀道旗下公路项目开展或提速，四川路桥或充分受益；（1）煤化工：煤化工项目稳步推进。从目前的项目进度看：8月14日，神华包头煤制烯烃升级示范项目MTO装置、烯烃分离装置开工；8月14日，伊吾疆纳新材料有限公司新疆50万吨煤焦油加氢装置（一期）投产成功。8月11日，宁东绿氢耦合煤化工项目获批；贵州磷煤化工一体化项目开工。
　　资金面跟踪：专项债Q3发行或提速。资金层面看，根据Wind，截至8月15日年内累计情况看，①专项债：发行2.84万亿元，同比+39.7%，本周（2025.8.8-8.15）新增专项债190亿元，同比-85.9%，环比-52.7%；②城投债：净融资额626亿元，同比多偿还500亿元；③特殊再融资专项债：累计发行1.90万亿元。资金到位角度看，根据iFind，截至8月12日样本建筑工地资金到位率58.77%，同比上月同期+0.27pct。
　　投资建议：（1）俄乌停战预期提升，关注中国化学、中钢国际、中工国际、北方国际、中材国际；（2）川藏区域，关注基建及新疆煤化工板块，关注四川路桥、东华科技、三维化学、中石化炼化工程（H）、新疆交建。（3）涉安全产业链：①矿服民爆：关注易普力；②核安全：关注利柏特、中国核建；③AIDC：关注圣晖集成、柏诚股份、太极实业、亚翔集成、中国通信服务（H）、深桑达A；④粮食安全：关注中粮科工。（2）地方化债政策持续推进、钢铁光伏等实体盈利改善预期，当前中报披露临近，重视估值低位、高股息区位优质标的。推荐中国建筑、中国交通建设（H）；地方国企：隧道股份、安徽建工、浙江交科；关注鸿路钢构。
　　风险提示：行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到位不及预期