板块回顾：上周申万国防军工指数上涨0.15%，上证指数上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，创业板指数上涨8.58%，沪深300指数上涨2.37%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第21。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为89.05倍，各子板块中航天装备为153.93倍，航空装备为76.96倍，地面兵装为231.62倍，航海装备为57.82倍，军工电子为109.89倍。
　　卫星互联网建设提速，关注商业航天投资机会。由于前期的停滞，国内星座在十五五期间将进入更为密集的“赶工式”发射阶段，以GW星座为例，2026-2030年期间将发射1.3万颗低轨卫星。根据产业最新信息显示，8月6日中国星网内部会议确定招标即将开始，自2022年10月一代星后将迎来更大规模招标采购。7月底以来，GW星座已完成3次发射任务，预计8月还有2次发射任务，在轨批量星将达到72颗（6月底前仅为34颗）。千帆星座也在7月公告13.36亿元的火箭发射任务，预计下半年也将提速。
　　2025年空军航空开放活动将于9月中下旬在吉林长春举办。9月19日至23日，空军将在吉林长春举办空军航空开放活动，届时长春市将同场举办长春航空展。其间，安排空中表演、地面静展、主题展览和各类配套活动。空军航空开放活动和长春航空展将安排主题日和公众日，向社会公众免费开放。
　　持续关注低空经济产业发展机会。8月8日，国内低空经济领军企业时的科技智造基地项目在芜湖市湾沚区正式开工建设。项目首期投资额达10亿元人民币，占地70亩，计划2026年8月竣工。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。
　　国防军工板块具备长期成长确定性。2023年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。
　　本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）军工新科技：联创光电、光启技术、中简科技；3）水下装备：亚星锚链、中科海讯、长盈通；4）导弹产业链：菲利华、国科军工、中兵红箭；5）军品钛材：西部超导；6）电子元器件：鸿远电子、航天电器。7）激光武器：锐科激光。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。