内地7月外需韧性继续超预期，但内需相关指标均有一定下滑，叠加极端天气影响，7月生产景气小幅回落。从生产端来看，极端天气较多、投资下行拖累工业生产回落，服务业生产指数增速也有小幅回落。从需求侧来看，7月投资增速大幅下滑，特别是制造业投资和房地产开发投资的增速显著低于市场预期。由于前两批“国补”资金和第三批补贴资金存在短暂空档以及前期“618购物节”预售活动对后续消费的透支，今年7月社零增速有所下滑。预计外部局势尤其是中美经贸关系将继续处于阶段性稳态，向后看下半年出口仍有望保持较强韧性。7月政治局会议强调落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，结构上建议关注“反内卷”政策框架下对重点行业的产能治理以及个人消费贷款贴息政策对消费的提振效果。
　　重点新闻：报道称美国可向乌克兰提供类似北约协议的安全承诺；特朗普表示将暂缓因中国购买俄罗斯石油而提高关税；欧盟、北约以及多个欧洲国家的领导人将赴华盛顿参加美乌峰会；特朗普表示将在未来两周宣布半导体关税，税率可能达到300%；旧金山联储行长重申今年降息两次是合适的；美国7月零售销售环比增长0.5%，6月增速也上修至0.9%；密歇根大学消费者信心指数自4月份以来首次意外下降；日本将批准首个日元计价的稳定币；美国取消原定8月同印度进行的贸易谈判；美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围；义乌、广东快递集体涨价；OpenAI拟投入数万亿美元用于人工智能数据中心建设；文远知行称东南亚应用平台Grab将对其进行股权投资。