硅锰观点摘要
　　【供需分析】：供给端，全国产量已连续十二周回升，目前北方产区开工稳定，南方贵州小幅复产，云南地区开工率维持85%以上，整体供应水平处同期高位。需求端，本周铁水产量240.32万吨，周环比降0.39万吨，螺纹钢产量、表需环比上升。铁水产量维持高位运行，新一轮钢招已启动，标志性钢厂招采量价齐升，短期仍对合金需求形成刚性支撑。
　　【库存情况】：企业库存合计16.15万吨，周环比下降0.25万吨；仓单数量合计76045张，较上周五减少1809张；交割库存（含预报）继续下降至38.45万吨，下降幅度有所放缓。
　　【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格偏强运行，国外多家矿山9月报价小幅上涨使得锰矿商挺价情绪未减。供应方面，本期发、到货量大幅回落，减量主要来自南非和澳大利亚。南非锰矿本期到港量25.9万吨，周环比下降41.8%，加蓬矿、澳矿实际到港量仍然偏低；疏港量环比继续回落，但下行幅度有所放缓，预计短期港口库存维持低位运行。其他成本方面，部分地区焦炭第六轮提涨已开启，本周产区化工焦价格尚未跟涨。
　　【后市展望】：锰硅基本面矛盾相对有限，新一轮需求集中释放下，短期需求韧性仍在。表内总库存水平维持下降趋势，但绝对水平仍然较高。目前市场暂无明显看点，价格仍将跟随市场情绪摇摆，后续继续关注宏观政策的落地情况以及焦煤等龙头品种的动向。短期成本端暂有较强支撑，预计下方空间相对有限，区间操作或离场观望为宜，不宜过分沽空。主力合约参考区间【5884,6210】
　　【风险与关注】：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。